Kapitalforvaltere ruster sig til den værste recession siden 2009: Populære aktier kan stå for skud
En ny analyse fra Bank of America viser, at de amerikanske kapitalforvaltere de seneste måneder er strømmet over i de defensive aktier og har rustet sig mod en dyb økonomisk recession.
Frygten for en recession ulmer i markederne, og de seneste måneder har amerikanske kapitalforvaltere haft travlt med at ruste sig mod en økonomisk nedtur, som minder om den i forbindelse med finanskrisen i 2008-2009.
Det viser en analyse fra Bank of America, som ser nærmere på, hvilke aktier de aktive kapitalforvaltere har stående på bøgerne, og ifølge analysen er deres aktieporteføljer i dag mere defensive end i både 2020, hvor coronakrisen rasede, og i 2009.
Kapitalforvalterne har ifølge Bank of Americas nyeste analyse især skrottet de aktier, som er mest følsomme over for økonomien, til fordel for dem, der anses for at stå solidt i en recession.
Lars Skovgaard Andersen, der er investeringsstrateg i Danske Bank, advarer om, at det vil få konsekvenser.
»Kapitalforvalterne er ekstremt positioneret til en recession, og i mine øjne er investorerne overordnet for pessimistiske. Selvom økonomien måske bremser op, så kan de defensive aktier komme under pres,« siger han.
Lars Skovgaard Andersen påpeger, at investorerne har været hurtige til at forelske sig i defensive aktiesektorer som ”sundhed” og ”stabilt forbrug”, mens ”finans” og teknologisektorerne har haltet efter.
Men aktiependulet står til at svinge kraftigt den anden vej, hvis en dyb recession udebliver.
Sådan en rotation vil ifølge Danske Bank-strategen kunne blive udløst af, at loftet over USA’s statsgæld ikke hæves i tide og resulterer i nedlukkede statsinstitutioner. Historisk set har en amerikansk ”lockdown” ifølge Lars Skovgaard Andersen haft store konsekvenser for netop sundhedsaktier.
»Fordi investorerne er positioneret, som de er, er der risiko for skvulp i aktiemarkedet på vej mod en lockdown. Sundhed er et af de områder, der kan blive hårdest ramt, da den amerikanske stat er med til at betale for medicin og sundhedsydelser,« konstaterer Lars Skovgaard Andersen.
Hos Bank of America mener analytikerne, at man som investor bør passe på med at positionere sig til en recession for tidligt. Storbanken spår, at USA vil træde ind i en recession i 3. kvartal i år.
»Historisk set har de 10 mest cykliske brancher klaret sig bedre i de sidste tre recessioner i de seks måneder op til en recession, mens de 10 mindst følsomme brancher har klaret sig dårligere,« skriver Bank of America.
Præferencen for defensive aktier har den seneste tid været en afvigelse fra sidste år, hvor angsten for en recession var størst og de aktive fonde holdt fast i deres cykliske aktier i troen på, at USA’s centralbank (Fed) stod til at køle den glohede inflation ned og lande amerikansk økonomi blødt.
På det seneste er pessimismen vokset betragteligt, hvilket særligt kom til udtryk i Bank of Americas nyeste ”Fund Manager Survey” fra april. Den viste, at verdens kapitalforvaltere foretrækker obligationer frem for aktier med den største margin siden 2009. På samme tid fastholder de deres kontantbeholdningerne på et rekordhøjt niveau, viste rundspørgen.
