På det højeste niveau i otte år: Danskernes appetit på obligationer er eksploderet

På bare et år er renten eksploderet, og det samme er danskernes appetit på obligationer, som i dag er på et niveau, som ikke er set i otte år.

Friske tal fra Nationalbanken viser, at danskernes obligationsbeholdning er vokset med 6 mia. kr. den seneste måned og i dag er på 72 mia. kr. – en stigning på 9 pct. Alene det seneste år er beholdningen steget 77 pct.

Jeppe Juul Borre, der er cheføkonom i Arbejdernes Landsbank, indleder sin kommentar til tallene med et »wow«. For efter årevis ude i kulden er obligationerne igen blevet lukket ind i varmen hos de danske investorer.

»Obligationer som investering har vokseværk hos danskerne. Det seneste års mærkbart stigende renter har sat nyt liv i obligationsinvesteringerne,« siger han og slår fast, at det er resultatet af et langt bedre renteafkast.

Nationalbanken ser alene på VP-registrerede værdipapirer, og en stor del af de udenlandske obligationer indgår ikke i statistikken, der er fra 2000.

Udviklingen kommer ovenpå et år, hvor USA’s centralbank (Fed) og Den Europæiske Centralbank (ECB) har løftet deres toneangivende renter for at få kontrol over den højeste inflation i årtier. Stramningerne har spillet hovedrollen i en massiv markedsnedtur, mens renterne er braget op.

Men intet er så skidt, at det ikke er godt for noget, og Brian Kudsk, der er adm. direktør i Artha Kapitalforvaltning og i mere end et år har talt varmt om at investere i obligationer, ser med optimisme på de nye tal.

»Men det er stadigvæk relativt begrænset i forhold til, hvad danskerne har stående af penge i banken og i aktier. Så det er et lille skridt i den rigtige retning, men det er lidt langsomt, når man tænker på, hvordan obligationer igen er blevet et alternativ til indlån og aktier,« siger han.

Han understreger, at danskerne har mulighed for at få bedre afkast, end de får på indlånskontoen, hvis de eksempelvis køber mere eller mindre sikre F-kort realkreditobligationer med en rente i omegnen af 3,5 pct.

»Hvis man har en konto med en fast rente i banken, så får man måske 1-2 pct. i rente. Hvis man i stedet køber en risikofri realkreditobligation, får man 1,5-2,5 pct. ekstra i rente for få minutters arbejde,« siger Brian Kudsk.

Han mener også, at obligationerne er et solidt alternativ til aktierne.

Nationalbankens nye tal viser, at danskernes aktieformue er steget med 81 mia. kr. til i alt 618 mia. kr. det seneste år, hvilket sandsynligvis har været et resultat af, at aktiemarkedet er steget betragteligt i perioden. Bare i år er verdensindekset MSCI AC World steget mere end 15 pct.

Med andre ord har danskerne stadigvæk ikke den samme kærlighed til obligationer, som de har til aktier. Men ifølge Brian Kudsk, så er det i dag en idé at se mod obligationer, hvis man vil have et risikofrit afkast.

»Førhen leverede en obligation med længere løbetid måske 1 pct. i rente, mens det forventede afkast fra aktiemarkedet lød på 6-7 pct. om året. Nu spås man fortsat 6-7 pct. i afkast fra aktierne, mens det er 4,5-5 pct. fra en lang realkreditobligation. Forskellen er væsentligt mindre,« siger han.

Brian Kudsk mener, at når aktiemarkedet får en korrektion, vil danskerne i stigende grad vende ryggen til aktierne for at se mod obligationerne.

»Når der kommer en voldsom korrektion på aktiemarkedet, og man igen indser, at aktierne også kan stige og falde, så er jeg overbevist om, at det seneste års udvikling ruller videre og får mere fart,« siger Brian Kudsk.