Alarmklokkerne ringer i markederne: USA styrer mod en recession
Uro på obligationsmarkedet har resulteret i, at den inverterede rentekurve i USA er tæt på at vende - og det har før været et signal om, at en recession ikke er langt væk.
På det seneste er uroen blusset op i obligationsmarkedet, hvor den 10-årige amerikanske statsrente inden for få dage er braget op til 4,8 pct. - et niveau, der ikke er set siden 2007. Og det bør alarmere investorerne.
For udsvingene i obligationsmarkedet er sandsynligvis et tegn på, at der er en recession i vente i USA, vurderer den amerikanske milliardær Jeff Gundlach, som er stifteren af investeringsselskabet Doubleline Capital.
Årsagen er, at den 10-årige rente nærmer sig den 2-årige rente, hvilket vil sige, at rentekurven er tæt på ikke længere at være inverteret. Før i tiden har det været et stensikkert signal om, at en nedtur spøger i horisonten.
»Den amerikanske statsrentekurve er i gang med at re-invertere meget hurtigt,« bemærker Jeff Gundlach i et opslag på det sociale medie X og slår fast, at det bør varsle alle om, at der er en økonomisk krise i vente.
Den inverterede rentekurve har været en realitet siden sommeren 2022, hvor den 2-årige ”korte” rente overhalede den 10-årige ”lange” rente i USA. Forskellen mellem de to renter nåede for bare tre måneder siden 1,08 procentpoint, hvilket var den dybeste invertering siden 1980’erne.
Udviklingen er siden vendt, og i dag er den 0,38 procentpoint. Perioden, hvor rentekurven har været inverteret, er den længste i mere end 40 år.
Kurven er ikke til at komme udenom, da økonomer og investorer bruger den som en indikator for, hvordan den amerikanske økonomi har det, og rentekurven re-inverterer typisk ikke længe før, at en recession rammer.
Tal fra London School of Economics viser vel at mærke, at rentekurven har været inverteret i en periode inden alle recessioner i USA siden 1961.
Tanken er, at investorerne køber lange obligationer, hvilket holder de lange renter lave, når de er overbeviste om, at dårlige tider er i vente. Men det er ikke altid muligt at forudse en recession, og som regel er rentekurven ikke længere inverteret, når nedturen endelig rammer.
På det seneste er den 10-årige rente i USA især blevet sendt op af, at den amerikanske centralbank, Federal Reserve, har indikeret, at renterne nok vil forblive højere i længere tid for at tæmme inflationen til 2 pct. i USA.
Spørgsmålet er, om Federal Reserve har hævet renterne så aggressivt, at det sender økonomien ud i en krise. Jeff Gundlach mener, at effekten af renteløftene vil vise sig i 2024, hvor det solide arbejdsmarked i USA vil vise svaghedstegn - og det vil tvinge centralbanken til at sænke renten.
Fredag udsender U.S. Bureau of Labor Statistics de nyeste tal for den amerikanske jobskabelse uden for landbruget, og Jeff Gundlach holder især øje med, om tallene overrasker negativt, da det vil være med til at styrke signalet om en kommende recession i USA, meddeler han på X.
