Stiger aktiesolen op i øst i 2020?

Dette er et debatindlæg: Finans bringer løbende indlæg fra specialister og meningsdannere. De er alle udtryk for den pågældende skribents egen holdning.

Finans- og råvaremarkederne er lige nu midt i en historisk nedtur, hvor værdier bliver destrueret med hidtil uset fart som følge af coronavirussen, og som følge af stop-op i forskellige aktiviteter. Stemningen er ikke blevet bedre af kollapset i olieprisen, som vi også så tidligere på måneden.

Både danske og internationale investorer har lige nu svært ved at finde attraktive investeringer, da de traditionelt sikre havne – obligationer og guld – også falder i kurs.

Lige nu er samfundene i Vesten hårdest ramt af nedlukninger, mens store dele af Asien og Stillehavsområdet er ovre det værste udbrud for nu. Man skal dog være forsigtig med at kanalisere sine investeringer østpå, da markederne stadig er meget volatile.

For eksempel er det sandsynligt, at den markante kinesiske nedgang i januar og februar endnu ikke har sat sig igennem i de andre økonomier i Asien og Stillehavsområdet. Samtidig er der lige nu en markant mindre efterspørgsel fra Europa og USA, og det vil jo sætte sig i de asiatiske økonomier både nu og de kommende måneder.

I lighed med centralbanker og regeringer i store dele af verden har de asiatiske også lempet penge- og rentepolitikken. Med faldet i olieprisen har især de asiatiske lande mulighed for at indsnævre rentespændene til de vestlige lande, uden at det vil føre til højere inflation. Flere af de asiatiske lande har dermed fået et større råderum på grund af olieprisfaldet.

På den længere bane vil lempelig penge- og finanspolitik være med til at understøtte aktiver som for eksempel aktier, og derfor er jeg også overbevist om, at mulighederne blandt aktier i Asien og Stillehavsområdet på den længere bane er intakte – uanfægtet at vi lige nu står midt i coronakrisen. Også fordi de lave oliepriser vil fungere som en massiv vækstdriver, når lagrene er nedbragt og efterspørgslen begynder at vende tilbage på bagkant af virusudbruddet.

På den korte bane er der naturligvis også i Østen store usikkerhedsfaktorer. Så længe coronas reelle indvirkning er ukendt for aktiemarkederne, er investorerne ved at indregne worst case-scenarier, og det er vi nok ikke færdige med endnu.

Når det er sagt, ved vi også, at de mest attraktive aktieinvesteringer bliver foretaget i de perioder, hvor markederne er mest opgivende og volatile. Faktum er, at aktierne nu er prissat under det 15-årige gennemsnit, og de fremtidige multipler er med en vis usikkerhed på grund af krisen blevet markant lavere de seneste par måneder.

På brancheniveau kigger vi blandt andet efter sundheds- og forsikringsaktier, men også virksomheder, der er målrettet de digitale trends om 5G, datacentre og selvkørende biler.

Trods en generel attraktiv prisfastsættelse i forhold til lignende markeder, er det vigtigt at pointere, at hele 2020 sandsynligt bliver et meget udfordrende år som aktieinvestor – også på de asiatiske markeder.