Hvis du vidste, at det her ville ske, ville du så have investeret i aktier?

Dette er et debatindlæg: Finans bringer løbende indlæg fra specialister og meningsdannere. De er alle udtryk for den pågældende skribents egen holdning.

Det er ikke, fordi der hele tiden sker forfærdelige ting på aktiemarkedet. Det gør der ikke. Men der er hele tiden er nogen, der forudsiger, at der vil ske noget forfærdeligt. I stort set alle de år, jeg har investeret, har der nærmest en gang om ugen været en eller anden forudsigelse om, at kurserne ville falde, og økonomien gå i recession. De dystre forudsigelser bliver bare ved og ved, og på et tidspunkt får spåmændene selvfølgelig ret, for det går jo op og ned, både med aktiemarkedet og økonomien. Og der kan komme nedture så dybe, at det tager flere år for kurserne at komme op.

Men op kommer de – i det lange løb.

Forleden dag var der en kendt økonom – en tidligere bankøkonom, faktisk – som skrev i en af erhvervsaviserne, at nu kommer recessionen, og hvis den ikke kommer nu, så vil den i hvert fald komme lige om lidt, og det er også godt det samme, for lønningerne er blevet for høje, og renterne er høje, og pengepolitikken er stram. Og så videre.

Og selvfølgelig har han isoleret set og på kort sigt ret: Der er nogle ting, som kunne pege i retning af, at vi måske får et fald i aktiekurserne. På et tidspunkt. Men der er også andre ting, som peger i retning af, at kurserne vil stige. Og aktiekurserne hænger jo altså sammen med, om der er købere til det, virksomhederne sælger.

Prøv at se denne graf, vi selv har lavet. Kurven viser afkastet på en global aktieportefølje siden begyndelsen af 1999, og de små etiketter viser forskellige ubehagelige eller dramatiske begivenheder: Ebola og rentestigninger og covid-19 og den russisk-ukrainske krig, og jeg ved ikke hvad.

Alle de begivenheder påvirker kurserne. Men efter en tid vender kurserne tilbage til den underliggende tendens; op. Så uanset alle ulykkerne i denne periode, fra januar 1999 og til nu, har man faktisk fået et afkast på over 400 procent på en global portefølje. 00’erne var en tynd kop te, men 10’erne ekstraordinære.

Af og til kommer der nedture, som børseksperter og bankøkonomer altid har en forklaring på. Med stor alvor vil de fortælle os, at kurserne reagerer på den fejlslagne bulgarske tomathøst eller et andet marginalt fænomen, som de få dage forinden aldrig havde hørt om, men som de nu er parate til at give skylden for et kursfald, selv om det ærlige svar havde været, at de ikke anede, hvorfor kurserne var faldet.

Og efter en tid viser det sig da så, at heller ikke aktiemarkedet rigtigt forstod kursfaldene. For så stiger kurserne igen.

Forfatteren Johannes Møllehave skrev for en del år siden en erindringsbog, som han kaldte ”Skuffelser der ikke gik i opfyldelse”. Den handlede netop om alle de ting i livet, han havde ventet ville gå skidt, som så alligevel gik godt. Aktie ”eksperterne” skulle måske læse den i sommerferien. For hvis du inden årtusindskiftet vidste, at alt det møg, figuren viser, ville ske, ville du så have investeret? Nok ikke. Men alligevel har aktier givet et fint afkast. Derfor bør du fortsat investere i aktier.