Tillykke til Jyske Bank – men der er langt igen

Dette er et debatindlæg: Finans bringer løbende indlæg fra specialister og meningsdannere. De er alle udtryk for den pågældende skribents egen holdning.

Ret skal være ret. Jyske Bank har på tirsdagens ekstraordinære generalforsamling de facto fået ændret sine vedtægter, så de fremstår en anelse mere aktionærvenlige. Men kun en anelse. Der er lang vej, før den egenartede jyske bank kan prale med at pleje sine aktionærer.

Først det positive. Efter at være blevet nedstemt på en ekstraordinær generalforsamling i februar i år har Jyske Banks bestyrelse været i tænkeboks og stillet nye forslag for at ophæve de geografisk bestemte valgområder. De gamle regler kunne i værste fald betyde, at der skulle gå op til tre år, før en ønsket bestyrelseskandidat kunne vælges til repræsentantskabet og derfra til bestyrelsen.

Det giver ingen mening. Der skal selvfølgelig være bedre muligheder for at vælge de bedst kvalificerede kandidater til repræsentantskabet og bestyrelsen uafhængigt, hvor de bor, herunder også i udlandet. Når der er brug for det.

Ændringer af vedtægterne kræver, at mindst 90 pct. af aktiekapitalen er repræsenteret med stemmeret, og at forslagene vedtages med både tre fjerdedele af de afgivne stemmer og af den repræsenterede aktiekapital. Det er ikke sådan at foretage et kup i Jyske Bank.

Men netop de meget strenge vedtægtsregler betød også, at når enkelte af de store proxy rådgivere, der varetager mange udenlandske institutionelle aktionærers interesser i danske selskaber, stemmer nej, falder forslaget. Det skyldes ikke mindst, at Jyske Banks vedtægter fortsat tilsiger, at størstedelen af bestyrelsesmedlemmer vælges af repræsentantskabet og ikke direkte på generalforsamlingen.

Det havde Jyske Bank ikke taget hensyn til. Det har sin rod i et ledelsessystem, der ikke har for vane at tilgodese aktionærernes interesser. Der er begrænsninger på både ejerskab og stemmeret, og det betyder sammen med repræsentantskabets kontrol over bestyrelsen, at den reelt ikke kan afsættes.

Jyske Bank lægger slet ikke skjul på ønsket om at bevare sin selvstændighed med ”hjemsted i Silkeborg” – også på bekostning af værdiskabelse for aktionærerne. Det fremgår af kommentarerne til anbefalingerne for god selskabsledelse, at Jyske Banks bestyrelse – i tilfælde af et overtagelsesforsøg – vil gøre, hvad den kan for at afskære aktionærerne fra at tage stilling til et opkøbsforsøg.

Nu skal tirsdagens vedtægtsændring, der på grund af manglende stemmedeltagelse først kan træde endelig i kraft efter endnu en ekstraordinær generalforsamling, ses som et lille skridt frem – og i den rigtige retning. Men der er langt til en uafhængig bestyrelse valgt direkte af ejerne på en generalforsamling. Det er svært på grænsen til 2016 at se repræsentantskabet have en betydende rolle i en af Danmarks største bankers ledelsessystem.

Giv Jyske Banks ejere en reel mulighed for at udøve et aktivt ejerskab. Hvis en bestyrelse ikke varetager aktionærernes interesser godt nok, skal den kunne afsættes. Og det skal den siddende ledelse også.

Hvis bestyrelsen og den daglige ledelse har styr på værdiskabelsen i Jyske Bank, behøver den ikke gemme sig bag et forsvarsværn af en beskyttet bestyrelse og begrænsninger på ejerskab og stemmer.

Bonusinfo: Der var på tirsdagens ekstraordinære generalforsamling den fornødne opbakning (3/4) til bestyrelsens forslag til vedtægtsændringerne, men der var ikke repræsenteret 90 pct. af aktierne. Derfor skal der afholdes en anden ekstraordinær generalforsamling, hvor kravet, om 90 pct. af aktiekapitalen skal være repræsenteret, ikke gælder. Med den påkrævede tilslutning vil forslaget vedtages.

Søren Linding er erhvervskommentator. Tweet ham på @sorenlinding eller skriv til soren.linding@finans.dk