En fransk hotdog med det hele?

Dette er et debatindlæg: Finans bringer løbende indlæg fra specialister og meningsdannere. De er alle udtryk for den pågældende skribents egen holdning.

Det franske valgs første runde er søndag, og de finansielle markeder er endnu engang på tæerne over en mulig populistisk leder i førertrøjen. Fire kandidater står tæt i ræset om at gå videre til næste runde: Le Pen, Fillon, Macron og Melenchon. Hvis Melenchon fra den yderste venstrefløj og Le Pen fra den populistiske højrefløj kommer videre som de to kandidater til sidste runde, har vi skræmmescenariet for de finansielle markeder. Eller som en kollega kaldte det: Den finansielle version af Predator vs. Alien.

Men har vi ikke lært, at politik ikke nødvendigvis er afgørende for aktiemarkederne, og at skræmmescenarier hurtigt bliver til købsmuligheder? Den tanke er ikke helt uden for skiven, og vi går faktisk selv mod det franske valg med vores porteføljer tiltet mod aktier. Men hvor ser vi de største muligheder i tilfælde af en markedsdyk efter valget?

Emerging markets med Asien i spidsen har oplevet en ret konsistent økonomisk forbedring, som også ses blandt virksomhederne. Det er ikke gået de globale investorer fordi, og markedet har leveret et afkast på over 10 procent til dato. Men vi tror på en fortsat upside gennem en kombination af valutastigninger og aktiegevinster. Blandt vores favoritter er den asiatiske finanssektor grundet en øget låneaktivitet kombineret med faldende makroøkonomiske risici.

Vi har længe anbefalet Kina, og vi har tilføjet Indonesien til listen af attraktive lande. Indonesiske aktier har halset efter sine asiatiske nabolande i løbet af de seneste år, men en kombination af stigende eksport, industriproduktion og detailhandel betyder, at vi nu ser denne trend ændre sig. For eventyrlystne obligationsinvestorer ser Rusland og Mexico stadig attraktive ud – særligt når man tager de billige valutaer og obligationsrenter på mellem 5-10 pct. med i betragtningen.