Grønne pensionsprodukter får baghjul: Her får du mest for pengene

Pensionsselskabernes grønne produkter halter gevaldigt efter de almindelige pensionsprodukter, når det handler om at høste høje afkast til kunderne.

Det viser en ny opgørelse over de seneste tre års afkast i de fem største kommercielle pensionsselskaber herhjemme.

De seneste to år har kunderne med almindelige pensionsopsparinger i de fleste pensionsselskaber nemlig fået et bedre afkast end kunder, som har valgt en grøn opsparing.

»Der er store forskelle. Og man kan diskutere, om alle pensionsselskaber er gode nok til at fortælle kunderne, at en grøn opsparing kommer med en pris,« siger Jørgen Svendsen, aktuar og adm. direktør i pensionsmæglerselskabet AFPR.

Han peger på, at de grønne og mere etiske opsparingsprodukter generelt kan have det svært set over en længere periode. Det skyldes, at pensionsselskabernes investeringseksperter er nødt til at fravælge bestemte virksomheder i de grønne produkter.

F.eks. havde de ingen olieselskaber i porteføljen, da disse oplevede kæmpe kursstigninger efter Ruslands invasion i Ukraine i 2022. Og da olieselskabernes afkastfest faldt til ro sidste år, blev de grønne fonde ramt af kæmpe kursklø til mange grønne energiselskaber.

Samtidig er selskaberne låst, hvis der pludselig blæser nye politiske vinde, påpeger Jørgen Svendsen og nævner et eksempel som våbenproduktion.

»De var jo nærmest forbudt at røre ved indtil Ruslands invasion af Ukraine. Nu er krudt og kugler pludselig dødsens nødvendige for at forsvare noget så væsentligt som vores demokrati, så nu må vi gerne investere i våbenfabrikker. Pointen er, at hvis du afgrænser dig på forhånd, risikerer du at gå glip af afkast,« siger Jørgen Svendsen.

Pensionseksperten peger på, at produkter med grønt fokus også kan være låst i forhold til eksempelvis skibsfart eller cementfabrikker. Begge brancher er nogle af de mest forurenende, men samtidig nødvendige.

»Vi har jo brug for disse brancher og i stedet for at vende dem ryggen, kan man investere i dem og arbejde for, at de bliver mere grønne. Ud fra en afkastmæssig betragtning er det klogest,« siger Jørgen Svendsen.

I landets største pensionsselskab har kunderne med det almindelige produkt PFA Plus fået et afkast på 12,1 pct. i 2023. Det gælder for kunder med 15 år til pensionering og middel risiko.

Til sammenligning har kunder med det grønne produkt PFA Klima Plus fået deres opsparing forrentet med 8,9 pct.

Det betyder, at kunder med en opsparing på 2 mio. kr. i det grønne produkt har fået et afkast på 178.000 kr., mens kunder med det almindelige produkt kan glæde sig over et afkast på 242.000 kr. – altså en forskel på 64.000 kr. på bare ét år.

Også i 2022 var der stor forskel på afkastet – eller rettere – tabet mellem de to produkter. Kunder med Klima Plus fik skåret 13,2 pct. af opsparingen, mens kunder med det almindelige produkt tabte 10,9 pct.

PFA’s investeringsdirektør mener, at det er mest fair at vurdere det grønne produkt ud fra en længere tidshorisont, men erkender, at afkastet de seneste to år har været dårligere end i det almindelige produkt.

Årsagen? Først og fremmest krigen i Ukraine.

»I 2022 var det kombinationen af, at det var dyrt ikke at have penge investeret i olie- og gasselskaber samt den høje inflation, som gjorde den store forskel,« siger Kasper Ahrndt Lorenzen, investeringsdirektør i PFA Pension, med henvisning til, at Ruslands invasion af Ukraine fik olie- og gaspriserne til at eksplodere.

De stigende råvarepriser fik værdien af olie- og gasselskaberne til at vokse markant, og da disse selskaber er no go i det grønne produkt, gik kunderne med dette produkt glip af afkast.

Investeringsdirektøren peger også på, at en overvægt af investeringer i enkelte virksomheder, som har klaret sig dårligt, har spillet en rolle. Han vil ikke sætte navn på selskaberne, men det er velkendt, at grønne virksomheder som Vestas og Ørsted har mistet meget værdi på det seneste.

»Oven på 2023, hvor der var store forskelle på de aktier, der klarede sig godt, og de, der klarede sig skidt, har vi lært, at det er godt med en endnu mere diversificeret portefølje,« siger Kasper Ahrndt Lorenzen.

PFA’s kunder har samlet placeret 16 mia. kr. i det grønne produkt, mens der ligger 389 mia. kr. i det almindelige. De fleste kunder har dog begge produkter, fordi de hver måned placerer en mindre del af opsparingen i det grønne produkt, mens resten sættes ind på den almindelige opsparing.

I AP Pension bliver alle nye kunder direkte opfordret til at placere en tredjedel af deres indbetalinger i det bæredygtige produkt. De skal således aktivt vælge det bæredygtige produkt fra, hvis de ikke ønsker det.

I 2023 har den anbefaling kostet mange kunder dyrt, da afkastet i det bæredygtige produkt var 2,7 pct.point lavere end i det almindelige pensionsprodukt. For hver million, en kunde har stående i det grønne produkt, har det kostet 27.000 kr., hvis man kører med middel risiko og 15 år til pensionering.

Alligevel mener AP’s investeringsdirektør, Pernille Jessen, at det er forsvarligt at anbefale kunderne at investere i det grønne produkt.

»Det er korrekt, at AP Bæredygtig har givet et lavere afkast i 2023, men omvendt så klarede produktet sig bedre i 2022. Og ser vi på perioden, siden AP Bæredygtig blev lanceret i sommeren 2019, så ligger det blandt de bedste produkter i de kommercielle selskaber på tværs af både grønne og almindelige livscyklusprodukter,« siger hun.

Pernille Jessen fremhæver, at der helt forventeligt vil være forskel i afkast mellem produkterne fra år til år.

»Det væsentlige er her, at bæredygtighed er en investeringsmæssig interessant, langsigtet trend, som vi arbejder indgående med, og som vi mener med fordel kan udgøre en hjørnesten i en solid pensionsopsparing. Som pensionsopsparer kan man med fordel se tingene på den lidt længere bane, og på den baggrund står vi inde for vores anbefaling,« siger hun.

Thomas Meinert Larsen har igennem flere år arbejdet målrettet på at få de danske pensionsselskaber til at investere mere bæredygtigt. Som talsmand for ngo’en Ansvarlig Fremtid repræsenterer han en stadig større gruppe af klimabevidste pensionskunder.

Han erkender, at det for mange har kostet dyrt at investere grønt i de seneste to år, men han er overbevist om, at det udligner sig over tid.

»Det er jo vores kraftige antagelse, at det, vi har set i de seneste to år, har været historisk usædvanligt,« siger Thomas Meinert Larsen med henvisning til de enorme prisstigninger, der har tilgodeset de fossile energiselskaber.

I en bæredygtig fond vil man alt andet lige have mere begrænsede muligheder for at reagere på de uventede ting, der sker. Er det ikke et problem for pensionskunderne?

»Hvis verden bremser op på den grønne omstilling, så kan det godt få betydning. Så vil der ganske givet være mange penge at tjene på fossil energi et godt stykke tid endnu. Men jeg kigger ind i en krystalkugle, hvor man kommer til at accelerere den grønne omstilling, og jeg synes allerede, at man kan se, at det sker,« siger Thomas Meinert Larsen.

Vil du holde fast i, at de bæredygtige investeringer kan følge med på afkastet?

»Jeg vil ikke argumentere for, at man kan forvente et overnormalt afkast på en grøn portefølje. Men jeg mener, at man kan få et sammenligneligt afkast, og man er i hvert fald forskånet for de risici, der er i en portefølje med mange fossile selskaber, hvor vi har set, at der kan være nogle ret store udsving,« siger han.

I Velliv har man da også bevist, at det godt kunne lade sig gøre at levere høje afkast på et bæredygtigt produkt i 2023. Her har man leveret 12 pct. i 2023, hvilket er markant højere end Vellivs almindelige investeringsprofil.

Investeringsdirektør Anders Stensbøl forklarer, at Velliv bevidst har valgt at satse på en bredere portefølje, som ud over de grønne investeringer bl.a. også har fokus på sociale investeringer. Det betyder, at man ikke har ligget så tungt i den grønne energi, som har klaret sig skidt i 2023.

»Vi har haft fokus på at opbygge et bæredygtigt produkt med en risikospredning, der er så bred som muligt. Det tror vi på, er vejen frem. Ellers kan afkastudviklingen blive enormt volatil henover årene,« siger Anders Stensbøl.

Overordnet set har Nordea Pension været bedst til afkast i 2023 på den almindelige pensionsopsparing med et afkast på 12,72 pct. Det er væsentligt bedre end i Velliv, hvor kunderne måtte nøjes med 9,4 pct.

Omvendt kan Velliv altså kalde sig danmarksmester i afkast blandt de grønne produkter i 2023 med en forrentning på 12 pct. Dårligst på de bæredygtige produkter er PFA og Danica, hvor kunderne måtte nøjes med et afkast på 8,9 pct.