Det store Novo-mysterium: Her er et bud på forklaringen
Topchefen Mike Doustdar og investorerne taler forbi hinanden, og det er der en grund til, skriver erhvervskommentator Niels Lunde i sit nyhedsbrev.
Vil du vide, hvad topcheferne tænker? Erhvervskommentator Niels Lunde skriver hver fredag om de dygtige og mindre dygtige topchefer. Skriv dig op til nyhedsbrevet "Topchefens Agenda" her.
I denne uge skriver jeg om:
- Novo: Det store mysterium.
- Ugens tre bedste erhvervs-podcasts.
- Ugens hurra: Topcheferne taler ud.
- DI’s topmøde: Mit bud på topchefernes tre største udfordringer.
- Finans behind the scenes: Gift ved første blik.
At the bottom of the newsletter, you can read an English-language version.
Kære læser
Jeg undrer mig.
Jeg fulgte Novos kapitalmarkedsdag i seks stive timer i mandags, og jeg kæmper stadig med at forstå et paradoks:
Når nu topchefen Mike Doustdar kom med et klart bud på fremtidens Novo, hvorfor faldt aktiekursen så alligevel?
Jeg er med på, at investorerne var skuffede over Mike Doustdars vækstmål. Især på kort sigt. Men alligevel.
Det er, som om at de taler forbi hinanden. Hvorfor?
Skuffelsen giver mening på kort sigt.
Hvis alle de nye vækstmotorer er så lovende, hvorfor bliver den samlede vækst så ikke højere? Ikke mindst når konkurrenten Eli Lilly forventes at vokse betydeligt hurtigere.
Jeg går ud fra, at forklaringen er modvind, simpelthen. Lavere priser og hårdere konkurrence. Måske også at Mike Doustdar fedtspiller, så han kan overraske positivt senere. Det ville jeg gøre.
Men jeg er mere optaget af, hvad der sker længere ude i fremtiden.
Når patentet på semaglutid udløber, hvad så? Det er det store spørgsmål, synes jeg.
Jeg slukkede for Norge-Danmark, da Haaland scorede til 2-0, og brugte tiden på noget mere fornuftigt:
At tænke videre over Novos kapitalmarkedsdag.
Mit bud er dette: Semaglutid har sat barren uopnåeligt højt for Novo.
Det har været en absurd stor succes, men en ledelse kan ikke lave en strategi, der kræver et nyt videnskabeligt mirakel.
Det kritiske spørgsmål er derfor: Hvordan vil Novo bygge en fremtid uden at gøre sig afhængig af ét nyt vidundermolekyle?
Det gav Mike Doustdar et ret klart svar på i London: Han vil gøre Novo bredere.
Når patentet på semaglutid udløber og priserne falder, vil Novo forsøge at holde volumen oppe. Dertil kommer nye produkter til forskellige segmenter og forskellige priser. Piller. Nye sygdomsområder. Og opkøb.
Klassisk strategi. Forstå din kerne og læg nye lag rundt om kernen.
Novo vil ikke - og kan ikke - love, at de kommer med et nyt vidundermolekyle. Doustdar vil i stedet sprede væksten ud på flere produkter.
Jeg ser det sådan, at Novo ikke forsøger at springe hen over patentkløften, men at bygge en forretning, der kan leve nede i kløften.
Og dér taler han og investorerne forbi hinanden.
Mike Doustdar forsøger at gøre Novo mindre afhængigt af én ekstraordinær succes, mens investorerne spørger, hvorfor den nye og bredere forretning ikke kan vokse hurtigere.
Mike Doustdar taler om robusthed. Investorerne taler om vækst.
Og det er et problem, fordi semaglutid har ændret investorernes målestok.
