Erhverv

Er armene kommet for langt op hos B&O?

Elektronikselskabet har svært ved at leve op til egne forventninger. Sænk ambitionerne, lyder det fra analytikere.

Artiklens øverste billede
Problemer med produktionen af de nye Avant-fjernsyn koster dyrt for B&O og topchef Tue Mantoni måtte mandage meddele selskabets ejere, at det ikke får så godt som ventet.

Ikke siden 2009 har kursen på en aktie hos elektronikselskabet Bang & Olufsen (B&O) været lavere.

Investorerne er bestemt ikke tilfredse med mandagens overraskende nedjustering fra Struer-selskabets side, og det har de sat streg under ved at sænke efterspørgslen på aktien, der er knap 10 pct. billigere nu, end tilfældet var i fredags.

Og det er problematisk for ikke mindst selskabets ledelse med Tue Mantoni i spidsen. Det var netop i år, at selskabet skulle begynde at løfte sin indtjening og kapitalisere af de seneste tre års omstilling med strategien "Leaner, faster, stronger".

Nu peger pilen i stedet nedad, og den slags skuffelser er som at give en fem-årig dreng bløde pakker juleaften.

»Presset på Mantoni, den øvrige ledelse og bestyrelsen er ikke blevet mindre af det her, men det er heller ikke væsentligt øget, fordi de nye udfordringer formentlig er kortvarige,« siger Sydbanks senioranalytiker Søren Løntoft Hansen.

Han efterlyser dog mere realistiske forventninger hos B&O-ledelsen, der fortsat venter en årlig gennemsnitlig toplinjevækst på 10 pct. de næste tre år.

»Det sætter en ledelse under pres, hvis man ikke er i stand til at levere på de her målsætninger, og måske skulle man have lidt mindre armbevægelser. B&O har ikke kunnet vokse tocifret de seneste 15 år - heller ikke i de gode år,« siger Søren Løntoft Hansen.

Bang & Olufsens omsætning for andet kvartal i det forskudte regnskabsår ventes ifølge dagens børsmeddelelse at falde med 8 pct. Det vil sammen en lavere bruttomargin og øgede kapacitetsomkostninger resultere i et resultat af den primære drift på et minus på mellem 90 og 100 mio. kr. sammenlignet med 31 mio. kr. sidste år.

Det er altså noget at et hul i jorden, som selskabet er i gang med at grave, og det gør ikke mindst forårets kapitaludvidelse, der indbragte 250 mio. kr., ekstra betydningsfuld.

I Nordnet ser investeringsøkonom Per Hansen bekymret til. Han peger på, at B&O's produktionsproblemer blot er den seneste i en række af undskyldninger for, at man ikke lever op til forventningerne.

»Jeg spørger, hvor mange turnarounds går der på en turnaround i B&O. Problemet er, at man ikke ved med sikkerhed, hvad problemet egentlig er. Tiden er ikke med B&O, selvom de har fantastiske produkter, så rammer de ikke nerven i tidsånden,« siger Per Hansen.

Han tror derfor heller ikke på, at en udskiftning af Tue Mantoni på direktørposten vil have den store effekt.

»Jeg tror, at Mantoni hverken er problemet eller løsningen. Men hvad skal man så gøre? Er man så overmatchet, at det er svært at finde en regulær løsning? Det kan jeg godt være nervøs for,« siger Per Hansen.

Han peger på, at man allerede har forsøgt sig med mange forskellige ting i B&O. Selskabet satser massivt på det kinesiske marked, man har lanceret en række alternative produktlinjer - herunder billigbrandet B&O Play, og man har forsøgt at sænke lanceringstiden for nye produkter.

Men det giver altså ikke mærkbart bedre resultater, når man ser på bund- og toplinje over de senere år.

»Udfordringen er, at innovationen gør det svært at købe noget til 30.000 kr., når man ved, at der fire år senere er kommet noget smartere. På den måde er tiden ikke med B&O, og de skal have bragt både omkostninger og time-to-market længere ned,« siger Per Hansen.

Ved middagstid var B&O-aktien faldet med godt 8 pct. til en kurs omkring 38 kr.

Top job

Forsiden lige nu

Anbefalet til dig

Giv adgang til en ven

Hver måned kan du give adgang til 5 låste artikler.
Du har givet 0 ud af 0 låste artikler.

Giv artiklen via:

Modtageren kan frit læse artiklen uden at logge ind.

Du kan ikke give flere artikler

Næste kalendermåned kan du give adgang til 5 nye artikler.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke gives videre grundet en teknisk fejl.

Ingen internetforbindelse

Artiklen kunne ikke gives videre grundet manglende internetforbindelse.

Denne funktion kræver Digital+

Med et Digital+ abonnement kan du give adgang til 5 låste artikler om måneden.

ALLEREDE ABONNENT?  LOG IND

Denne funktion kræver abonnement

Med et abonnement kan du lave din egen læseliste og læse artiklerne, når det passer dig.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke tilføjes til læselisten, grundet en teknisk fejl.

Forsøg igen senere.

Del artiklen
Relevant for andre?
Del artiklen på sociale medier.

Du kan ikke logge ind

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, men vi har sørget for, at du har adgang til alt vores indhold, imens vi arbejder på sagen. Forsøg at logge ind igen senere. Vi beklager ulejligheden.

Du kan ikke logge ud

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, og derfor kan vi ikke logge dig ud. Forsøg igen senere. Vi beklager ulejligheden.