Så dårligt har Sparekassen Sjællands aktie klaret sig

Som den første danske bank i et lille halvt årti og bare den anden siden finanskrisen kom Sparekassen Sjælland i december på børsen.

Med udgangspunkt i tre måneders data har Finans taget et kig på tallene for, hvordan det hidtil er gået.

Der er, hvis man ser bort fra den ofte lidt spekulative udvikling i Vestjysk Bank-aktien - der fik et markant rygstød fra sit første overskud i fem år - ingen tvivl om at Sparekassen Sjælland blev noteret på et grimt tidspunkt for aktier generelt og bankaktier især.

Det ændrer dog ikke ved, at banken er den af de mellemstore aktier, der har klaret sig dårligst over perioden med et kursfald på 18 pct.

Det har givet de tidligere garanter i banken, der blev tvangskonverteret til aktionærer, et papirtab på ca. 170 mio. kr. på tre måneder.

Ser man på resultater, skal man huske, at Sparekassen Sjælland som den eneste af de seks banker ikke har aflagt regnskab.

I februar meddelte banken dog til fondsbørsen, at man regner med et resultat på mellem 140-150 mio. kr. efter skat, hvilket i betragtning af at banken på det tidspunkt alt andet lige må kende hovedtrækkene i sit 2015-regnskab, er taget med i sammenligningen.

Det resultat placerer banken i det bløde midterfelt, hvis man ser på, hvordan det forrenter egenkapital og som resultat af indtjeningen per udlånte krone.

Note: Sparekassen Sjælland er ikke kommet med regnskab for 2015 endnu. Resultat efter skat er median af guidet forventing på 140-150 mio. kr., mens øvrige tal stammer fra decembers prospekt for børsnoteringen.

Hvis vi kigger på forholdet mellem bankens egenkapital og hvor mange penge, man låner ud, det simple tal for bankens gearing, placerer Sparekassen Sjælland sig i den tunge ende på risikofronten, kun overgået af Vestjysk Bank.

Ser man på Kurs/Indre Værdi - forholdet mellem en virksomheds markedsværdi og dens egenkapital - placerer Sparekassen Sjælland sig midt i feltet.

Medtager man sparekassens anslåede resultat for 2015, 145 mio. kr. efter skat, falder tallet for Sparekassen Sjælland dog til 65,8 pct., hvilket svarer til rabat på egenkapital nogenlunde i stil med den, der gives for Jutlander Bank og Nordjyske Bank.

Ser man på omsætningen af aktien i januar mål på nøgletallet Turnover Velocity ligger Sparekassen Sjælland midt i feltet af de mellemstore banker - et felt, der dog både er meget spredt og ganske trægt.

Turnover Velocity måler hvor meget af et selskabs gennemsnitlige værdi, det løbende over et år bliver omsat for - altså, er den gennemsnitlige værdi 10 mia. kr., og er der omsat for 1 mia. kr., er der tale om Turnover Velocity på 10 pct.

Mens Turnover Velocity for aktierne på børsen i København i snit lå på 55 pct. igennem 2014 – og hvor de største danske banker befinder sig på samme niveau – lå de mange mindre banker på børsen i snit på 13,8 pct. i 2014. Et niveau, Sparekassen Sjælland lander lige over i januar.

Det er i den sammenhæng også værd at lægge mærke til, at både Vestjysk Bank og Jutlander Bank har meget store aktionærer, der ikke handler aktien, og derfor har relativt få frit tilgængelige aktier.

Note: Tallene for februar er endnu ikke tilgængelige, og i december var Sparekassen Sjællands aktie i et stabiliseringsprogram kørt af Sydbank, der øgede handlen. Her lå Turnover Velocity på 23 pct.