Novo Nordisks priser er eksploderet - indtjeningen pr. kunde er næsten fordoblet på fire år
Siden 2011 har Novo Nordisk øget indtjeningen pr. diabetespatient med 81 pct. Det skyldes i høj grad prisstigninger i USA, hvor Novo nu, modsat tidligere, er kommet under voldsomt pres.
Danmarks mest værdifulde selskab tjener stadig flere penge på syge, der lider af diabetes.
Ifølge Finans’ beregninger er Novo Nordisks årlige indtjening således steget fra 698 kr. pr. diabetespatient i 2011 til 1.265 kr. i 2015. Det er en stigning på 81 pct. på fire år.
Novo Nordisk har ligesom Lundbeck lukreret på det lukrative amerikanske marked. Her lyder det fra den største indkøber, Express Scripts, der forhandler på vegne af 85 mio. patienter, at Novos prisstigninger har taget overhånd.
»Amerikanske patienter og betalere har belønnet Novo Nordisk, men selskabet har virkelig presset citronen til et punkt, hvor det ikke er holdbart,« siger Steve Miller, medicinsk direktør i Express Scripts.
Hos Sydbank mener aktieanalytiker Søren Løntoft, at Novos vækst »i høj grad er drevet af prisstigninger.« Han peger samtidig på, at et andet produktmiks - herunder salg af Novos præparat Victoza - også spiller ind.
Novo Nordisk har i år fået barberet 25 pct. af sin aktieværdi, og dermed har investorerne forberedt sig på, at prisfesten i USA er forbi.
»Markedet har tilpasset sig en ny virkelighed, og vi forventer ikke, at det er det samme regime, vi kan ekstrapolere med en lineal de næste mange år,« siger Kasper Brix-Andersen, seniorporteføljeforvalter i BankInvest.
Et afgørende punkt for Novos fremtidige indtjening og vækst bliver, hvorvidt selskabet kan overbevise de store amerikanske indkøbere om, at det nye diabetesmiddel Tresiba er værd at betale mere for end andre insuliner.
»Det bliver spændende, om man kan differentiere Tresiba, og om man tør hæve listeprisen på grund af mere innovation,« siger Søren Løntoft, Sydbank.
Ifølge Steve Miller fra Express Scripts er fordelene ved Tresiba dog langt fra store nok til, at det kan retfærdiggøre en væsentligt højere pris end andre lignende typer insuliner. Novo vil gerne sælge Tresiba på, at det sænker risikoen for akut lavt blodsukker, kaldet hypoglykæmi.
»De amerikanske læger er ikke ret imponerede over data (fra Tresiba, red.), og de mener, at der er andre måder at undgå hypoglykæmi på end ved dyr insulin,« siger Steve Miller.
Novo Nordisk vil ikke stille op til interview, men skriver i en mail, at indtjeningsfremgangen pr. patient »naturligvis ikke kun er drevet af prisstigninger i USA«, og at det også skyldes andre faktorer; øget salg i USA, en styrket dollar, ændret produktmiks og øget effektivitet.
