12/06/2017 KL. 06:30
For abonnenter

Her er milliardvæddemålene mod danske aktier

Op mod 12 mia. kr. er placeret i 27 satsninger på, at en række danske aktier skal falde.

Artiklens øverste billede — Vestas har historisk været genstand for en stribe shortangreb. Foto: Presse

Christian Sehested

Et tocifret millardbeløb på rød - rød for nedtur.

Sådan lyder væddemålet fra en gruppe udenlandske hedgefonde, der ifølge en opgørelse foretaget af Finans på baggrund af børsdata og indberetninger foretaget til Finanstilsynet har sat ca. 11,8 mia. kr. på, at en række danske aktier falder i værdi.

Det betyder det at "shorte" en aktie

Shorting af aktier sker ved, at en investor mod en mindre betaling låner et antal aktier i et selskab, sælger dem, og så håber på at prisen falder, inden låneaftalen betyder, at aktierne skal afleveres tilbage igen.
Ved lavere priser kan selskabet nemlig købe aktierne tilbage i markedet til en lavere pris, og dermed ende med gevinsten ved at have købt billigere end man solgte de lånte aktier.
Det klassiske ekstreme - og for shortsælgerne altså positive - scenarie er, hvis aktien i løbet af udlånsperioden går i nul, fordi firmaet går ned, og hele salgsgevinsten kan tages hjem. Derfor leder shortsælgere ofte efter selskaber, som man anser for i større eller mindre grad at være svindlere.
Mindre kan dog også gøre det - for GN Store Nord var det f.eks. flere år med markante stigninger, der generelt anses for at ligge bag væddemålene imod selskabet.
Altså, anser man grundlæggende selskabet for overvurderet, kan det betale sig at shorte det. Men faren er selvfølgelig, at markedet ikke læser informationerne om selskabet på samme måde som short-investoren - i hvert fald inden for væddemålets løbetid - og man derfor må købe aktierne dyrere tilbage.
Af samme grund ser man også ofte prominente short sælgere forsøge tale deres egen bog - altså deres positioner - ned, næsten på samme måde som positive investorer tit vil præsentere deres sag for, at aktien skal stige.
Væddemålene kan løbe fra alt til inden for en dag til over flere år - som f.eks. den kendte short seller David Einhorns satsning imod FLSmidth.
Metoden bruges dog også ofte til at hedge - groft sagt at tage et modsatrettet væddemål i forhold til et eksisterende, der helt eller delvist kan sikre en mod tab. Er short-positioner taget af store, markedsskabende finanshuse et rent hedge, behøver man ikke offentliggøre dem.