Analytiker: Skuffende indtjening og usikkerhed tynger mærsk-aktien

Aktierne i A.P. Møller-Mærsk er under pres torsdag, efter at koncernen fremlagde et regnskab for første kvartal, der skuffede på indtjeningssiden.

Morten Imsgard, der er aktieanalytiker hos Sydbank, peger på, at det særligt var højere omkostninger i forretningsområdet Ocean, der blandt andet består af rederierne Maersk Line og Hamburg Süd, som trak ned i kvartalet.

- Helt overordnet er det til den svage side for Mærsk i dag, og det skyldes, at omkostningerne i Ocean-divisionen er noget højere, end markedet havde sat næsen op efter. Den fragtede volumen stiger nogenlunde på linje med det ventede, og fragtraten er meget tæt på. Men omkostningsstyringen er ikke så god, siger Morten Imsgard til Ritzau Finans.

B-aktien falder 10,3 pct. til 9104 kr. torsdag eftermiddag, og baggrunden er ifølge analytikeren formentligt en bekymring over, at Mærsk ikke har fuldstændigt styr på omkostningsudviklingen i 2018.

- Det er jo et eller andet sted det løfte, som Mærsk ønsker at give sine investorer. Nemlig at det er det bedste i industrien til at styre omkostningerne og til at tjene penge, og det er de bare ikke lige nu. Det er klart, at det bekymrer, samtidig med at man får de her effekter af de potentielle problemer om Iran samt Kina og USA og en vigende efterspørgsel på de store fragtruter, siger Morten Imsgard.

- Det er på linje med, hvad vi har hørt fra konkurrenterne rundt omkring. At efterspørgslen måske er lidt svagere, end man havde håbet på. Der er ikke nødvendigvis helt den samme optimisme at spore i det samlede containerrederilandskab i øjeblikket. Forsvinder efterspørgslen, så forsvinder indtjeningsmulighederne også - uanset hvor dygtig man er til at styre omkostningerne, fortsætter han.

Han henviser blandt andet til risikoen for en handelskrig mellem Kina og USA og lurende sanktioner mod Iran, som har været med til at sende olieprisen op. I regnskabet for første kvartal oplyste ledelsen også, at usikkerheden omkring forventningerne for helåret er øget som følge af geopolitisk usikkerhed og andre faktorer, der påvirker fragtrater, bunkerpriser og valutakurser.

I forbindelse med regnskabet annoncerede Mærsk, at koncernen har søsat en række kortsigtede initiativer for at genskabe lønsomheden. Ledelsen tog hul på initiativerne i april, og den kan allerede begynde at se effekten. Det skyldes blandt andet, at initiativerne også handler om at lægge en dæmper på kapaciteten i Ocean-forretningen.

- Noget af det handler om at tage kapacitet ud. Vores ambition er, at vi ikke vil vokse kapacitet i segmentet i år eller næste år, sagde Søren Skou, administrerende direktør i Mærsk, torsdag til Ritzau Finans.

På den efterfølgende telekonference gjorde ledelsen det desuden klart, at man ikke vil bestille nye skibe i løbet af de næste 12 måneder.

Ifølge Morten Imsgard er der en generel forståelse i branchen for, at man er nødt til at tøjle kapaciteten, men nogle er alligevel blevet fristet til at bestille nye kæmpeskibe.

- Vi har ikke set noget boom i skibsbestillinger, men der er kommet bestillinger på helt store skibe, og det giver selvfølgelig anledning til lidt bekymringer: om industrien har lært af den store fejltagelse, det var bare at bestille løs i en periode. Et er, at Mærsk vil gøre det, men de er også afhængige af en eller anden form for disciplin hos konkurrenterne.

- Så man er tilbage til en af de største problemstillinger i containerindustrien overhovedet: Det der er optimalt for det enkelte rederi, er en katastrofe for branchen. Det enkelte rederi vinder ved at have de laveste omkostninger, og det får man ved at bestille nye, hypermoderne, brændstofseffektive skibe. Hvis alle rederier får den tanke, så ødelægger de det for hinanden, siger Morten Imsgard.

Ifølge aktieanalytikeren skal Mærsk-aktionærerne derfor særligt holde øje med antallet af nye skibsbestillinger i branchen, og hvor mange skibe der omvendt tages ud eller skrottes permanent.