»I dag kan en avisartikel sende markedet i gulvet«

Aktienedturen i januar kan ikke forklares rationelt. Tværtimod har de investorer, der har været tro ved deres strategier ikke tabt specielt meget. Markedet er drevet af psykologi og frygt, mener flere aktieeksperter.

»I dag kan en avisartikel sende markedet i gulvet. Den dag det kom frem, at Royal Bank of Scotland anbefalede at sælge alle aktier, fik vi masser af opringninger fra nervøse kunder,« siger seniorstrateg i Nordea Tine Choi Danielsen.

Artiklen skabte meget uro på de finansielle markeder, men hvis man nærlæste bankens anbefalinger - det gjorde de færreste, så ville uroen ikke være blevet så stor.

»Det viste sig, at Royal Bank of Scotland godt nok anbefalede mere sikre investeringer. Men i og med, at det banken kaldte "sikre papirer" blandt andet var virksomhedsobligationer og argentinske papirer, så kunne man konkludere, at banken ikke talte imod at løbe en risiko - blot mod at købe aktier. Og det er altså en helt anden historie,« siger Tine Choi Danielsen.

Der er ikke nogen fundamental årsag til, at aktierne suser op og ned, mener hun. I flere tilfælde er det tilfældigheder, der afgør udsvingene. En af de meget brugte forklaringer på aktiefaldene er oliepriserne. Fredag steg aktierne markant, efter at Den Europæiske Centralbank, ECB, meddelte, at man vil forsvare opsvinget med alle midler.

»Samme dag kom der tal for olieproduktionen, og de viste, at der var fuld gang i den. Men det overså markedet i jubel over ECB,« mener Tine Choi Danielsen.

I Nordea bruger man derfor meget tid på at forklare kunderne, at de skal holde sig til deres oprindelige strategi og ikke lade sig rive med. Nordea har fortsat en overvægt på 5 pct. på aktier. En stor del af bankens kunder har derfor sat deres sparepenge i bankens såkaldte balancerede pulje. Den pulje har givet et beskedent tab på 4 pct. i år.

»Det er til at leve med, når man tænker på, hvor meget uro der har været. Vi er i hvert fald meget tilfredse. Investering skal man altså betragte langsigtet,« siger Tine Choi Danielsen.

Netop psykologien spiller en meget stor rolle på kort sigt, mener investeringsøkonom i Nordnet, Per Hansen. Vi reagerer meget irrationelt, når markederne pludselig bevæger sig kraftigt.

»Adfærdsforskerne siger det klart: Der er op til tre gange så meget aktivitet i hjernen, når vi taber penge, i forhold til når vi tjener. Det vil sige, at du skal tjene 3 kr., for at glæden er ligeså stor som irritationen over at tabe 1,« siger Per Hansen.

Han giver heller ikke meget for, at olieprisen skal have skurkerollen, for at aktierne falder så markant.

»Noget af det, som bidrager til forvirringen, er, at udvalgte analytikere turnerer med vildfarelsen om, at olie og aktier følger hinanden - og bør følge hinanden - i tykt og tyndt i en noget nær en til en relation. Hvis det var sådan, er det mærkeligt, at denne 1:1 relation først opstod ca. 15 måneder efter, at oliepriserne var mere end halverede,« siger Per Hansen.

At olieprisen er faldet så markant, skyldes et voldsomt overbud af olie i øjeblikket, og ingen udsigt til, at overudbuddet forsvinder. Samtidig er der sket en global svækkelse ikke mindst i Kina.

»De to elementer er kun en ubetydelig del af ligningen,« mener Per Hansen.