Professor: Investeringsforeninger er fulde af dårlige undskyldninger

De aktive investeringsforeninger er fulde af dårlige undskyldninger, når de skal forklare kunderne, hvorfor afkastet i fondene er så ringe, at mange kunder har tabt penge i år. Kritikken kommer bl.a. fra Carsten Tanggaard, professor i finansiering ved Aarhus Universitet, efter at endnu en aktiv forening har fremlagt sløje afkast.

»Hvis du spørger en kapitalforvalter, hvad årsagen til deres flotte afkast er, er det altid forvalterens dygtighed og fantastiske strategi. Men når det går galt, skyldes det altid noget udefrakommende. Aldrig udygtighed,« siger Carsten Tanggaard.

Senest har Skagen Fondene offentliggjort en rapport, der viser, at fem af deres syv fonde har klaret sig ringere end fondenes benchmark. Flere af fondene har minusafkast. Skagen Fondene skyder bl.a. skylden på brexit og andre begivenheder, som har fået markederne til at ryste. Men den forklaring holder ikke, fastslår Carsten Tanggaard.

»Vi er nogle, der altid har hævdet, at deres "flotte" afkast skyldes risiko. Deres value strategi er simpelthen en risikabel strategi. De køber nogle "billige" selskaber, men de er kun billige på grund af risiko. Det får man lidt ekstra afkast for, men på et tidspunkt kommer risikoen. Og det er vel det, der sker nu,« siger han.

Hos Skagen Fondene erkender man, at den seneste tids resultater har været skuffende. Man er dog uenig i, at det er strategien, den er gal med.

»Set i et historisk perspektiv har value-baserede strategier klaret sig rigtig godt, men der har også været perioder – og til tider lange perioder - hvor de har været relativt mindre populære end andre strategier. Performance har ikke levet op til tidligere års afkast, og vi har ikke leveret det merafkast, som vi og vores kunder forventer af aktivt forvaltede fonde,« siger Christian Sigersted Larsen, der kommunikationschef i Skagen Fondenes danske afdeling.

Men det ændrer ikke noget foreløbigt.

»Selv om de senere års afkast ikke har levet op til vores forventninger, får det os ikke til at skifte investeringsstil. Vi har tålmodighed og en tro på at performance kommer tilbage. Når det er sagt, kigger vi naturligvis hele tiden indad og evaluerer, hvad der kan gøres bedre,« siger Christian Sigersted Larsen.

Skagen Fondene ser positive tegn for den globale økonomi, særligt fra USA, og foreningen har en tro på, at den skuffende periode, man har været igennem, nu vil begynde at aftage.

Foruden Skagen Fondene har også investeringsforeninger som Sparinvest, Lån & Spar Invest og Alm. Brand Invest haft svært ved at skabe tilfredsstillende afkast i de aktive fonde i 2016.