Investor

Morgenkommentaren: Negative renter på 30 års sigt

Artiklens øverste billede

Vi skulle næsten tro, at det var umuligt, men nu handler den 30-årige statsrente i Schweiz under 0 %. Det vil sige, hvis du køber dette sikre statspapir, modtager du ikke en rente de næste 30 år – NEJ du skal aflevere en rente for, at eje obligationen. Det er resultatet af centralbankernes aggressive pengepolitik og deres negative indlånsrenter. Endnu vildere ser det ud i Japan.

Her er den 30-årige statsrente godt nok ikke negativ, men tæt derpå. Hvis du køber et statspapir i Japan, ejer du en andel af verdens højeste statsgæld, omkring 240 % af BNP. Det er fuldstændigt vanvittigt, at folk er villige til at acceptere ingen renteafkast for, at få lov til at eje verdens højeste gældsbjerg.

Vild bliver vildere – ECB køber aktier?
Det er en forunderlig verden vi lever i. Centralbankernes udpumpning af likviditet og øgning af deres balance har, som eksempel medført, at den Schweiziske centralbank, SNB har en balance i dag på over 100 % af BNP (højere end dengang båndet på 6,20 kr. sprang i jan. 2015) og den japanske centralbanks balance viser nu 90 % af BNP og er ekstrem stigende i øjeblikket.

Det ser således fortsat ud til, at den lempelige pengepolitik, bliver endnu mere lempelig. ECB køber obligationer for 80 mia. euro pr. måned. Der er restriktioner på hvor meget ECB må købe. ECB overvejer seriøst, at kaste sig over aktiemarkedet, som ny opkøbsmulighed. Det lyder i mine øre fuldstændigt vanvittigt, JA hvorfor så ikke købe jord også? Den japanske centralbank køber allerede aktier og de taler i Japan om at sætte penge direkte ind på befolkningens indlånskontoer, uden pengene skal betales tilbage. En regering og centralbank i desperation.

Køb af ammunition

Under normale konjunkturopgange stiger renten, specielt i den sidste fase. Det er ikke sket denne gang eller i hvert fald ikke indtil nu. Forestil dig, at en ny lavkonjunktur ruller ind over landet, hvor renten i forvejen er negativ og seddelpresseren rødglødende, hvad skal centralbankerne gøre?

Derfor italesætter USA meget økonomien og vil unægtelig gerne hæve renten endnu mere, således de får lidt ammunition til en kommende recession. Læg mærke til, at centralbanken i England, BoE, heller ikke sænkede renten på sidste rentemøde, trods udfordringerne af Brexit. Det er for, at bevare muligheder for aktiv handling for senere evt. turbulens, på det finansielle marked. Men ECB sidder langt mere i ”saksen”, hvis en ny økonomisk nedtur ser dagens lys.

Stigende renter i næste lavkonjunktur

Vores konjunkturmodel viser, at næste recession vil indtræffe mellem sommer 2017 og sommer 2019. Hvis centralbankerne ikke får hævet renten inden, har de reelt en tom værktøjskasse. I den givne situation vil befolkningen miste tilliden til centralbankerne, specielt investorerne.

Det vil medføre, at investorer sælger finansaktiver (obligationer og en stor del af aktierne), da der her kan være en boble og køber realaktiver (fast ejendom, jord, enkelte metaller og aktier) for, at beskytte deres formuer. Det vil helt usædvanligt medføre en stigende rente i en lavkonjunktur, men er en konsekvens af centralbankernes mislykkede forsøg på, at stimulerer økonomien via enorme opkøbsgrogrammer. Derfor kan det være overordneligt svært, at fange den laveste faste rente på sit boliglån.

Top job

Forsiden lige nu

Anbefalet til dig

Giv adgang til en ven

Hver måned kan du give adgang til 5 låste artikler.
Du har givet 0 ud af 0 låste artikler.

Giv artiklen via:

Modtageren kan frit læse artiklen uden at logge ind.

Du kan ikke give flere artikler

Næste kalendermåned kan du give adgang til 5 nye artikler.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke gives videre grundet en teknisk fejl.

Ingen internetforbindelse

Artiklen kunne ikke gives videre grundet manglende internetforbindelse.

Denne funktion kræver Digital+

Med et Digital+ abonnement kan du give adgang til 5 låste artikler om måneden.

ALLEREDE ABONNENT?  LOG IND

Denne funktion kræver abonnement

Med et abonnement kan du lave din egen læseliste og læse artiklerne, når det passer dig.

Teknisk fejl

Artiklen kunne ikke tilføjes til læselisten, grundet en teknisk fejl.

Forsøg igen senere.

Del artiklen
Relevant for andre?
Del artiklen på sociale medier.

Du kan ikke logge ind

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, men vi har sørget for, at du har adgang til alt vores indhold, imens vi arbejder på sagen. Forsøg at logge ind igen senere. Vi beklager ulejligheden.

Du kan ikke logge ud

Vi har i øjeblikket problemer med vores loginsystem, og derfor kan vi ikke logge dig ud. Forsøg igen senere. Vi beklager ulejligheden.