Spænd selen - Trump kan vinde

Demokraten Hillary Clinton er en klar favorit til at vinde præsidentvalget i USA, ingen tvivl om det. De fleste meningsmålinger sætter Clintons vinderchancer i et niveau over 85 pct. Men betyder det så, at man allerede nu kan drage et lettelsens suk ikke mindst på de finansielle markeder? Ikke helt.

Vender man oddsene på hovedet, så står Trump til at vinde 1 ud af 7 valg. Eller mere konkret ét præsidentvalg hvert 28. år. Så selvom Hillary er en klar favorit, er det endnu for tidligt at dømme Trump ude. Det er usandsynligt, men han kan stadig gå hen og vinde. Det er bemærkelsesværdigt, da de økonomiske konsekvenser af en Trump-sejr vil være både uforudsigelige og uoverskuelige.

Mest iøjenfaldende er Trumps stærkt protektionistiske linje, hvor han udover et opgør med en række frihandelsaftaler ønsker en målrettet toldmur på varer fra Kina og Mexico. Udover at det er en strategi, der risikerer at kickstarte en omfattende global handelskrig til skade for verdenshandlen og dermed den samlede globale vækst, så er det også en strategi, der vil ramme de amerikanske forbrugere hårdt på pengepungen. Konkret vil en toldmur øge importpriserne og dermed den samlede forbrugerprisinflation. Det vil skade de amerikanske forbrugeres købekraft og svække privatforbruget. Med tanke på, at privatforbruget udgør 70 pct. af BNP i USA, vil det i sig selv kunne sende amerikansk økonomi i retning af en recession.

Trump har også et ønske om at gennemføre en række markante og ufinansierede finanspolitiske lempelser. Hvis planen gennemføres, vil resultatet være, at den samlede gældsopbygning i USA stiger til et niveau, hvor investorerne vil begynde at sætte spørgsmålstegn ved den finanspolitiske holdbarhed. Sker det, vil der være afregning ved kasse 1 i form af en mærkbar stigning i de amerikanske renter. Stigende renter som følge af faldende investortillid er gift for enhver økonomi, også den amerikanske.

Trump har dertil et meget konkret ønske om at dæmme op for immigrationen og udvise personer uden formel arbejdstilladelse i USA. Det vil gøre et markant indhug i arbejdsstyrken og dermed reducere vækstpotentialet i USA.

Hvis Trump mod forventning vinder præsidentvalget, vil vi dermed også bevæge os ind i en meget turbulent økonomisk periode med betydelige kursfald på aktiemarkedet, en kraftig dollarsvækkelse og en amerikansk økonomi, der vil balancere på kanten af en recession. Dertil kommer, at risikoen for en global handelskrig vil være udtalt. Det er mildt sagt et giftigt investeringsmiljø.

Så selv om risikoen for en Trump-sejr er lille, kan det være en god ide at tage sine forholdsregler som investor. Helt på samme måde, som man lige så naturligt tager sikkerhedsselen på, før man starter bilturen. Tager man ikke sikkerhedsselen på, risikerer man at flyve ud gennem forruden, hvis uheldet skulle være ude.