Derfor er volatilitet et overvurderet begreb i investorkredse

Når snakken ved frokostbordet falder på risiko, så går der ikke lang tid, før ordet volatilitet bliver nævnt. Faktisk er det sådan, at langt de fleste investorer sætter lighedstegn mellem de to størrelser, fordi store daglige kursudsving for langt de fleste mennesker medfører ubehag og nervøsitet.

Volatilitet kommer af det latinske ord volare, som betyder at flyve. Det er også rigtigt, at når en aktie vibrerer og svinger meget, så er den gevinst man har på aktien meget flyvsk. Tabet er imidlertid også ofte midlertidigt, for kursudsving er i sig selv et kortsigtet risikobegreb. Volatilitet er dog kun et enkelt udtryk indenfor emnet risiko – og det er, set gennem en investors optik, faktisk et af de dårligste begreber.

Forestil dig, at du en dag sidder i en Boeing 747 og taler med piloten, og han fortæller, at han lige præcis den dag har tænkt sig at slukke for alle instrumenter i kabinen - og fra nu af nøjes med at have et enkelt instrument tændt: det som kan måle turbulensen udenfor flyet. Du vil nok mene der er et eller andet galt, for vi ved alle, at turbulens er ganske harmløst. Hvis den selv samme pilot derefter siger, at han kan lette, flyve og lande flyet sikkert og alene ved at se på dette ene instrument, så vil du som et fornuftigt menneske bede om at stige af flyet, inden det letter.

På samme vis er volatilitet, dvs. aktiens udsving, kun ét instrument i et cockpit bestående af mange instrumenter. Det er formentlig et at de dårligste instrumenter. Risiko handler naturligvis ikke om, hvorvidt en aktie på den korte bane stiger eller falder. Risiko, i sin rene form, omhandler alene sandsynligheden for, at man mister en anseelig mængde kapital, og at tabet er permanent.

Det betyder, at man som investor ikke bør bekymre sig om daglige kursudsving. Det er langt vigtigere at finde ud af, om man køber en virksomhed, der i folkemunde, er ved at blive kørt over – enten af teknologi, nye forretningsmodeller eller af ledelsen selv. Der er nemlig mange kilder til, at det kan gå rigtig galt for en virksomhed – og volatiliteten på aktiemarkedet er som regel ikke en af dem.

Derfor bør man, ligesom i luftfartsindustrien, udfærdige sig en tjekliste.

Inden et fly letter, bliver der tjekket for et virvar af størrelser, som skal være på plads, for at flyveturen er sikker og problemfri. Det skal man også som investor gøre. Det medfører i øvrigt, at man ikke bekymrer sig om volatiliteten på aktiemarkedet eller ens egne aktier – præcis på samme måde som en pilot ikke bekymrer sig om turbulens.