Industriens Pension advarer om overset aktietrussel

Donald Trump kan få ekstra svært ved at indfri investorernes høje forventninger til en skattereform og offentlige investeringer, der siden præsidentvalget i november har drevet aktiekurserne i vejret. Det mener Industriens Pension, der hæfter sig ved, at Donald Trump har fået endnu et monster at slås med. Et gældsmonster.

For en uge siden udløb det midlertidige forhøjede gældsloft, som Barack Obama fik forhandlet sig frem til i sin præsidentperiode. Et gældsloft, der sikrede, at USA undgik at gå bankerot.

»Uden et løft i gældsloftet lukker den føderale regering ned inden for tre til fire måneder,« siger Morten Kongshaug, der er investeringsstrateg hos Industriens Pension.

Derfor skal Trump nu slås med kongressen for at få gældsloftet løftet på ny.

»Både demokrater og Tea Party-bevægelsen kan have interesse i at presse Trump (ved hjælp af gældsloftet, red.) og få ham til at ændre de finanspolitiske planer,« siger Morten Kongshaug.

Og bliver Trump tvunget til at justere på sine finanspolitiske ambitioner, har det potentiale til at ryste aktiemarkederne, vurderer han.

»Med en markedsforventning om meget ekspansiv finanspolitik fra Trumps side kan temaet om gældsloftet være et wake-up call for Wall Street, der minder investorer om, at det ikke bliver let at opfylde forventningerne til skattelettelser, et løft af forsvarsudgifter og store investeringer i infrastruktur. Derfor kan det udløse årets første aktiekorrektion,« siger Morten Kongshaug.

Da Barack Obama sad ved magten, brugte Republikanerne, der havde flertal i kongressen, forhandlingerne om gældsloftet som et politisk værktøj til at efterlade præsidenten handlingslammet.

Nu har Republikanerne både præsidentposten og et flertal i kongressen, og derfor forventer Industriens Pension heller ikke, at det bliver umuligt at forhandle et nyt gældsloft på plads. Men det kan give Donald Trump udfordringer med at få gennemført andre af sine lovede tiltag.

Og det er tiltag, investorerne venter på med spænding. Udsigten til skattelettelser og investeringer i infrastruktur har nemlig sendt aktierne gevaldigt op, siden Trump kom til magten. Og skuffer den nye præsident, kan det udløse et rabalder på aktiemarkedet, mener Formueplejes aktiestrateg.

»Markedet venter i høj grad på at få noget konkret. Og forventningerne er så høje, at der en reel risiko for, at markedet bliver skuffet. Forventningerne om nogle positive finanspolitiske tiltag skal imødegås eller ligefrem overraske positivt for at kunne understøtte aktiemarkedet i den nuværende form,« siger Otto Friedrichsen.

Han er ikke i tvivl om, at gældsloftet nok skal blive hævet. Men det er ikke noget, man gør med et snuptag.

»Det er ikke sådan, at alle republikanere bare ønsker at øge gældsbyrden i USA, slet ikke i et miljø, hvor man må forvente stigende renter. Men for at imødegå den ekspansive finanspolitik, som præsidenten har lagt op til, tror jeg, man vil komme igennem det uden så store udfordringer, som Obama oplevede, hvor man nærmest måtte afvikle offentlige institutioner,« siger Otto Friedrichsen.

Formuepleje har med sine investeringer rettet sig taktisk ind i forhold til den politiske situation i USA. Eksempelvis har man investeret en del af den forvaltede formue i mindre og mellemstore amerikanske virksomheder.

»Når skattereformen kommer, vil det i meget høj grad være disse virksomheder, der kan profitere af det, fordi de ikke har eksport. Dermed har de ikke mulighed for at optimere deres skat på samme måde som eksporterende virksomheder, der har indtjeningen stående i Irland eller andre steder. Derfor vil de indenlandsk orienterede virksomheder få den størst mulige effekt af erhvervsskatten i USA,« siger Otto Friedrichsen.