Nordea: Trumps indflydelse på aktierne er overvurderet

Investorerne har solet sig i gode aktieafkast, siden det stod klart, at USA's 45. præsident hed Donald Trump. Men ifølge Nordea er det i mindre grad investorernes høje forventninger til Trump, der driver kurserne op, og i større grad den generelle økonomiske udvikling.

Det har ellers været en udbredt holdning, at det var Donald Trumps varslede skattelettelser og investeringer i infrastruktur, der fik aktiekurserne til at fare op. Men den forklaring skyder Nordeas seniortrateg ned.

»Kursfremgangen skal hovedsageligt tilskrives den fremgang, som vi har set i vækstindikatorerne og i indtjeningen hos virksomhederne, mens den politisk betingede del af fremgangen derimod er langt mindre,« skriver Morten Hessner i en kommentar.

Holdningen bliver kun delvist delt hos formueforvalteren Formuepleje. Her er forvalterens aktiestrateg enig i, at nøgletallene har været gode, men at det i høj grad er de store forventninger til Donald Trump, der har pumpet priserne på aktier op.

»Jeg anerkender fuldt ud, at der er et underliggende opsving i gang, hvor vi især ser de bløde nøgletal, der baserer sig på tillid og forventninger, performe rigtig stærkt. Det er noget, folk undervurderer. Men forventningerne til Trump har helt klart haft en betydning for aktieafkastet siden efteråret,« siger Otto Friedrichsen.

Han peger på, at det især er de små- og mellemstore amerikanske virksomheder samt cykliske sektorer som finans, it og industri, der har klaret sig godt siden præsidentvalget. Og det er netop den type selskaber, der vil nyde godt af at se Trumps løfter manifestere sig i konkrete tiltag.

»Det er tydeligt, at investorerne har handlet på forventningerne om, at noget positivt vil ske for de virksomheder,« siger Otto Friedrichsen.

Begge er de enige om, at det er et godt tidspunkt at have aktier i porteføljen.

»De økonomiske nøgletal fortsætter med at være stærke, og derfor er vi også komfortable med at anbefale, at man bliver ved med at overvægte aktier i sin portefølje,« skriver Morten Hessner.

Hos Formuepleje har man også fyldt godt op med aktier.

»Vi ligger med fuld aktieeksponering, hvilket svarer til 35 pct. i vores blandede porteføljer. Vi har en overvægt af små- og mellemstore amerikanske aktier, der kan profitere af skattelettelser. Og vi har en taktisk eksponering mod det europæiske marked, der handler til en ganske stor discount,« siger Otto Friedrichsen.