Billionforvalter grubler over sløj investeringsiver - men nu vil virksomhederne i gang
Virksomhederne intentioner om at investere er på højeste niveau siden 2000. Og det er tiltrængt, mener finanshuset T. Rowe Price.
De lave renter har stik imod forventningerne ikke fået virksomhederne rundt om i verden til at investere i deres produktionsapperater. I stedet er pengene gået til opkøb eller er blevet betalt tilbage til aktionærerne i form af udbytte.
Det er en afgørende årsag til, at væksten fortsat er lav, på trods af at de makroøkonomiske nøgletal viser bedring. Sådan lyder det fra det amerikanske finanshus T. Rowe Price, der forvalter over 5.600 mia. kr. Virksomhederne kan ikke længere udskyde investeringerne, mener Laurence Taylor, der er porteføljespecialist for globale aktier hos T. Rowe Price.
»Der er øget optimisme hos de amerikanske virksomheder efter republikanernes sejr ved præsidentvalget. Fed (den amerikanske centralbank, red.) har hævet renterne to gange i troen på et opsving, og virksomhedernes indtjening lader også til at kunne stige endnu mere. Vi kan derfor være på grænsen til at virksomhederne øger deres investeringer,« siger Laurence Taylor.
Noget tyder på, at Laurence Taylor kan få ret. I hvert fald hvis virksomhederne agerer, som de signalerer. I USA har man netop offentliggjort en undersøgelse, der måler virksomhedernes intentioner om at øge investeringerne de kommende seks måneder. Indikatoren gik fra 34,5 til 36,5, og det er højeste niveau siden februar 2000.
Men tallene, der kommer fra Fed, viser samtidig, at der er langt mellem intentioner og de faktiske investeringer.
»Normalt bør intentionerne bliver fulgt op af reelle investeringer. Vi forventer, at virksomhederne vil skrue op for investeringerne, men ikke i samme grad som intentionerne tilsiger i undersøgelsen. Skulle det imidlertid blive tilfældet vil det være en stærk medvind til de cykliske sektorer, herunder it og industrisektoren,« lyder det fra Morten Hessner, der er seniorstrateg i Nordea.
Virksomhederne har dog investeret. Men en stor del af investeringerne er gået til opkøb af andre virksomheder, og det resulterede i 2015 i et rekordår for virksomhedshandler. Det er trods alt positivt, mener Laurence Taylor.
»Nogen ville se dette som en rød advarselslampe, der betyder at toppen på aktiemarkedet er nået. Men vi mener, virksomhedsopkøb er intuitivt logiske på et tidspunkt, hvor renterne er lave og virksomhederne har relativt høje overskudsgrader,« siger han.
