Nordea: Europas uromager giver tro på flere aktiestigninger

Nordea ser langt lysere på fremtiden i Italien - og dermed i Europa - end man gjorde for blot nogle måneder siden. Og det gør det endnu mere attraktivt at investere i europæiske aktier, mener bankens seniorstrateg Morten Hessner.

»Vi ser mere positivt på Italien nu og frygter det mindre, end så mange andre måske gør,« siger han.

Italien har gennem en lang periode ageret markedsmæssig uromager med voksende EU-skepsis og et nødlidende banksystem. Nordeas nye optimisme skyldes bl.a., at man har fundet en løsning for de to kriseramte banker Unicredit og Monte Dei Paschi de Siena.

»De sydeuropæiske banker har længe været Europas smertensbarn, og de nye aftaler omkring de italienske banker giver ro til markedet og er rigtig positivt for både den finansielle sektor i Italien og i Europa. Det er selvfølgelig positivt for de to banker, men også for europæiske aktier generelt,« siger Morten Hessner.

Samtidig fik den EU-skeptiske bevægelse Femstjernebevægelsen et sløjt regionalvalg i Italien, hvilket ifølge Morten Hessner lover godt for euro-samarbejdet frem mod et kommende italiensk parlamentsvalg. Et valg, som Morten Hessner ligefrem tror kan blive positivt for markederne.

Men langt fra alle deler Nordeas optimisme. Det ses bl.a. på obligationsrenterne, forklarer Otto Friedrichsen, der er aktiestrateg i Formuepleje.

Op til det franske præsidentvalg begyndte investorerne at kræve en højere rente på obligationer i Frankrig, Spanien, Portugal og Italien, fordi risikoen blev vurderet højere. Da Emmanuel Macron vandt første runde af præsidentvalgkampen faldt rentespændet tilbage - nu er det stort set på niveau med de seneste tre års gennemsnit. Bare ikke i Italien.

»Mens resten af Europa nyder roen i Frankrig og ser lyst på fremtiden, har obligationsejerne altså fortsat blikket stift rettet mod Italien og kræver en højere kompensation for at investere i italienske obligationer,« siger Otto Friedrichsen.

Og det er der en god grund til, mener han. Han er nemlig ikke enig med Nordea i, at risikoen frem mod et italiensk parlamentsvalg er forduftet.

»I meningsmålingerne ligger EU-skeptikerne og de mere traditionelle partier stadigvæk tæt. Og det illustrerer rentespændet. Der er stadig usikkerhed om, hvordan valget falder ud. Specielt i forhold til, om man kan forestille sig en afstemning om det europæiske samarbejde og den europæiske valuta,« siger Otto Friedrichsen.

De to kan dog godt blive enige om, at det i Europa generelt ser positivt ud, og at de europæiske aktier fortsat er mere attraktivt prissat end de amerikanske.

»Vi ser fortsat et fornuftigt momentum og opsving i europæisk økonomi. Vi ser tillidindikatorer på højeste niveau i 10 år, økonomisk aktivitet og stigende optimisme, der er med til at forplante sig i virksomhedernes regnskaber,« siger Otto Friedrichsen.

Både Formuepleje og Nordea overvægter europæiske aktier i deres porteføljer.