Koster det at investere etisk?
Hvor meget lavere afkast skal man forvente ved at investere etisk? Det er ofte det mest hyppige spørgsmål ved etiske investeringer.
Men faktisk viser flere større undersøgelser nu, at porteføljer med en etisk dimension ikke genererer et lavere afkast sammenlignet med en tilsvarende "normal" portefølje – nærmere tværtimod.
Da jeg for mange år siden studerede traditionel finansieringsteori, var vi alle lidt skeptiske i forhold til afkastmulighederne ved etiske investeringer.
Det skyldtes, at mantraet i mange år har været, at desto flere restriktioner investeringsuniverset tillægges, desto lavere risikojusteret afkast må man forvente som investor. Og da etiske investeringer netop er et forsøg på at begrænse investeringsuniverset (for uetiske virksomheder), så har konklusionen været, at det i så fald må koste på afkastet.
Men i takt med at etiske investeringer i stigende grad vinder udbredelse, så er antallet af undersøgelser, som forsøger at belyse afkastkonsekvenserne af etik, også steget. Netop resultaterne af disse undersøgelser har vendt op og ned på mit syn på afkastkonsekvenserne ved etik. De fleste undersøgelser – eksempelvis "Socially Responsible Investing in the Global Market", "Financial Performance of Socially Responsible Investing (SRI)" mfl. - peger i retning af, at der enten ikke er forskel, eller at etiske fonde klarer sig marginalt bedre afkastmæssigt end "traditionelle" fonde.
En mulig forklaring kan være, at virksomheder som indarbejder etiske retningslinjer i højere grad tager hånd om de risici, der ligger udenfor de traditionelle driftsrisici, såsom "shit storms", lovgivning møntet på "uetisk" adfærd mm.
Og da markederne generelt har mindre fokus på de positive afledte bundlinje-effekter ved etik sammenlignet med de traditionelle driftsrisici, er der mulighed for mer-performance.
Jo mere vi overbevises om, at det ingen konsekvenser har for afkastet at investere etisk, jo flere etiske investeringsmuligheder forventer jeg vil komme. Hos Alm. Brand kan vi mærke efterspørgslen efter etiske produkter, og derfor har vi også valgt at arbejde mere med nye spændende etisk investeringsalternativ.
Så koster det at investere etisk? Umiddelbart nej. Vi skal nok snarere forvente en gevinst – potentielt afkastmæssigt men som minimum for samvittigheden.
