Bendtsens Bundlinje

KÆRE LÆSER

Jeg håber, at du har haft en god jul og fået lejlighed til at puste ud oven på december-stressen.

Det er den helt særlige tid på året, hvor alle medier er fulde af historier om årets største, værste, dummeste, sjoveste eller bedste begivenheder. Du kender dem: Læs årets op- og nedture her. Læs de vildeste spådomme om 2025 her. Og så videre.

Det er fint, men også lidt forudsigeligt. Og til tider gabende kedeligt.

Derfor har jeg droppet listerne og fokuserer i stedet på en af de virksomheder, som utvivlsomt kommer til at fylde på Finans og i den offentlige samtale næste år: Novo Nordisk.

I sidste uges nyhedsbrev tillod jeg mig at spå om, at Novo Nordisk vil skuffe i 2025, da selskabet ikke kan leve op til de enorme vækstforventninger. Det blev desværre meget profetisk, da mit nyhedsbrev kun havde været ude i få timer, da Novo Nordisk offentliggjorde nye skuffende data og blev slagtet på børsen i København.

Måske en overreaktion, måske berettiget tvivl, måske et varsel om et ændret narrativ omkring de seneste års mest succesfulde danske virksomhed.

Uanset hvad, så er udviklingen hos Novo Nordisk ikke kun afgørende for selskabet, dets medarbejdere og kunder. Det er det også for Danmark og dansk erhvervsliv.

Jeg uddyber om lidt.

Først skal vi lige forbi reklamerne. I 2024 flyttede Finans nemlig hjemmefra. For 10 år siden, i 2014, etablerede fremsynede folk på Jyllands-Posten det rene digitale erhvervsmedie Finans.

Det har på alle måder været en succes. Men nu står Finans på egne ben. Ambitionen er klar: Finans skal som virksomhedernes erhvervsmedie være stærkest på de dagsordener og nyheder, som betyder noget for dansk erhvervsliv.

Så prøv et medie, der prioriterer kritisk, konstruktiv og kompetent erhvervsjournalistik og kun erhvervsjournalistik. Det er relevant indsigt, som er værd at betale for, hvis jeg nu selv - helt ubeskedent - skal sige det. Og som kan hjælpe dig og din virksomhed med at navigere i det frådende nyhedshav.

Bestil et prøveabonnement til din virksomhed lige her. Eller bestil et personligt abonnement lige her.

Fra toppen af Danmark til toppen af verden - og nu hvorhen?

Ligesom mange andre har jeg de seneste par år været dybt fascineret af opturen hos Novo Nordisk.

Fra at være et stort og betydningsfuldt dansk selskab er Novo Nordisk blevet katapulteret op til at være et af verdens mest værdifulde selskaber. Et selskab, der er med til at definere den globale samtale om medicinalindustrien, om medicinpriser, om fedme og om fremtidens lægemidler.

Og når Novo Nordisk-topchef Lars Fruergaard Jørgensen har haft noget vigtigt at meddele er det sket på forsiden af Financial Times. Novo Nordisk og ejerfondens betydning for Danmark og dansk økonomi er enorm og vidtrækkende. Det samme er indflydelsen i det politiske system.

Fredag den 20. december var Novo Nordisk igen i Financial Times. Men denne gang med en dårlig nyhed.

Fredag løftede selskabet sløret for et nyt sæt af resultater fra selskabets næste store fedmemiddel cagrisema. Novo Nordisk forventede omkring 25 pct. vægttab, og cagrisema leverede 22,7 pct. Det lyder umiddelbart ikke som nogen katastrofal forskel, men aktiemarkedet straffede hårdt og brutalt Novo Nordisk, der fik barberet 20 pct. af markedsværdien på børsen.

Hvis du vil forstå, hvad det handler om, så er du nødt til at læse Danmarks bedste medicinalreporter Nick Sturm, der forklarer årsagerne til den store aktiepanik. Læs hans artikel her.

Årsagen til skuffelsen kan muligvis også findes i selve designet af forsøget. Forsøgspersonernes mulighed for selv at styre dosering har formentlig resulteret i det skuffende vægttab. Det sagde topforskeren Daniel Drucker, University of Toronto, og den erfarne sundhedsinvestor Claus Johansen, Global Health Invest, til Nick Sturm fredag. Læs den artikel her.

Cagrisema er tænkt som opfølgeren til vækstlokomotivet Wegovy og skal konkurrere i et hårdt felt af mere og mere potente slankemidler. Og det er netop kampen om troen på det gigantiske milliardmarked for fedmemedicin, som fredagens store kursfald skal læses ind i.

Under overskriften ”There’s a New Obesity King” konkluderede Wall Street Journal fredag, at Novo-rivalen Eli Lilly nu ”komfortabelt” er foran Novo Nordisk i kampen for at dominere markedet for slankemedicin.

Det virker nu som en lidt vidtgående konklusion. Men det ser ud til at være fortællingen på Wall Street.

Det var nemlig især udenlandske investorer, der solgte ud, påpegede chefhandler i Danske Bank Mads Zink mandag over for Euroinvestor.

Selvom aktiekursen igen steg mandag, så kan Novo Nordisk fejre nytår under angreb fra alle sider:

Store problemer med at følge med efterspørgslen, en gigantisk og risikabel opbygning af kapacitet, et politisk system - især i USA - i hårdt angreb på medicinpriser, og konkurrenter og nye lægemidler på spring for at tage markedsandele fra Novo Nordisk.

Topchef Lars Fruergaard Jørgensen går meget presset ind i 2025, som vores erhvervskommentator Søren Linding konkluderede i en kommentar fredag.

Fornemmede man også en vaklen hos Novo Nordisk på dagen for udmeldingen af de skuffende data?

Lidt uvant for den ellers normalt strømlinede og professionelle kommunikation hos Novo Nordisk, så blev det først senere på dagen i en mail til avis-redaktioner meddelt, at man startede nye forsøg med cagrisema. Det skabte forvirring, ligesom man må undre sig over, at den oplysning ikke blev sendt ud som børsmeddelelse. Forløbet var jo en lang bekræftelse af, hvor kursfølsomme forsøgene med cagrisema er. Underligt forløb.

Det har vidtrækkende betydning for Danmark og dansk erhvervsliv, hvordan Novo Nordisk kommer til at klare sig og navigere i næste års hajfyldte farvand. Jeg kan love, at vi kommer til at følge det hele meget tæt her på Finans.

Ugens podcast - nu med cava!

Nu bliver det lidt selvsmagende og ananas i egen juice-agtigt. Så hvis du ikke er til det, så hop bare over dette punkt.

Men jeg er nødt til at reklamere for sidste uges udgave af vores flagskibs-podcast ”Bundlinjen”. Og det er jeg af flere grunde.

Først og fremmest fordi det var udgave nummer 300 af Bundlinjen. Podcasten blev født i sin tid af daværende debatredaktør på Finans, Magnus Barsøe, som siden blev socialdemokratisk politiker. Tak til ham for at være fremsynet og for at grundlægge landets bedste erhvervspodcast.

Vi markerede jubilæet ved at optage podcasten på mit kontor med udsigt over Rådhuspladsen, hvor vi åbnede en flaske cava og skålede.

I podcasten, der som sædvanlig blev styret med sikker hånd af den faste og skarpe vært Rasmus Bendtsen, vendte erhvervskommentator Søren Linding, ledelsesrådgiver Louise Orbesen og jeg årets op- og nedture og kiggede fremad mod 2025. Lyt med hos Finans, eller hvor du nu ellers finder dine podcasts.

Ugens citat - Er der flere røvhuller blandt kvindelige ledere?

Ugens citat er vel mere et spørgsmål eller en provokation end et egentlig citat. Afsenderen er Louise Orbesen, der udover at være fast klummeskribent på Finans, og til tider med i Bundlinjen, også bestyrer podcasten ”Ledelse med Louise Orbesen” hos os.

I sin seneste klumme spørger hun:

”Er der flere røvhuller blandt kvindelige ledere?”

Svaret eller pointen må du selv ind og læse klummen for at finde. Men jeg kan love så meget, at du blandt andet får en test i to trin til at spotte, om du står overfor et røvhul på arbejdspladsen. Og det kan du jo så spekulere over, mens du skyder 2025 ind. Find klummen lige her.

Tak for at læse med. God fredag og godt nytår!

bh

Simon Bendtsen