Fed holder renten i ro - men spændingen er i behold

USA’s centralbank, Federal Reserve eller ”Fed”, holder sin ledende rente i ro. Det står klart ovenpå onsdagens rentemøde i centralbanken, der er det ottende i træk, hvor renten forbliver uændret i spændet 5,25-5,5 pct.

»Helt som ventet bliver der ikke pillet ved renten. Renten i USA fortsætter dermed at befinde sig på det højeste siden 2001. Og der har den ligget i et år nu. Så intet nyt under solen fra den front,« fastslår Jeppe Juul Borre, der er cheføkonom i Arbejdernes Landsbank, i en kommentar.

Forventningen var allerede inden rentemødet, at FOMC – Federal Open Market Committee – der fastsætter den amerikanske pengepolitik, ikke ville skrue på centralbankens rente, som senest blev ændret i juli 2023.

Men det afholder ikke investorerne fra at spidse ører og se sig om efter signaler fra Fed-chef Jerome Powell om, at renten snart skal ned. Derfor er onsdagens rentemøde mest en opvarmning til det næste i september, hvor centralbanken ventes at levere sin første rentenedsættelse i fire år.

»Givet investorerne allerede havde fuldt indpriset en rentenedsættelse til september forud for mødet, var der rent strategisk heller ikke stort behov for at styre forventningerne til pengepolitikken ved at lave store ændringer i kommunikationen til offentligheden,« lyder det fra Mikael Olai Milhøj, der er chefstrateg i Sterna Capital Partners, i en kommentar.

Spekulationerne om, hvornår Federal Reserve vil sænke renten – og hvor langt ned, er vokset de seneste måneder, hvor inflationen er kølet ned i USA, mens den bomstærke økonomi har vist små svaghedstegn, hvilket bør åbne for, at centralbanken snart må sænke sin toneangivende rente.

»Investorernes øgede overbevisning om snarlige rentenedsættelser afspejler tre ting: For det første har de seneste inflationstal været lavere end forventet. For det andet har Fed medlemmerne kommunikeret en øget overbevisning om, at inflationen er under kontrol. Og for det tredje er temperaturen på arbejdsmarkedet begyndt at falde,« skriver Pernille Bomholdt Henneberg, der er cheføkonom i Velliv, i en kommentar.

Lige nu mener investorerne ifølge tal fra Fedwatch Tool, at Federal Reserve vil banke renten ned i forbindelse med FOMC’s næste tre rentemøder, så renten er nede på 4,5-4,75 pct. når året er omme.

Til sammenligning var billedet i starten af året, at investorerne regnede med 6-7 rentenedsættelser i 2024, hvilket senere ændrede sig til én, da inflationen viste sig mere bidsk end ventet, og arbejdsmarkedet i USA var bundsolidt, hvilket ikke talte for en saltvandsindsprøjtning fra Fed.

Tal fra Bureau of Labor Statistics viser, at inflationen i USA senest lød på 3 pct. i juni, hvilket var lidt lavere end ventet af analytikere, og langt lavere, end da den nåede op på 9,1 pct. for nøjagtigt to år forinden.

Men det er fortsat over Federal Reserves målsætning på 2 pct. - og de næste inflationstal kan da også få Jerome Powell på andre tanker i forhold til, hvorvidt der skal rentenedsættelser på bordet.

»En rentenedsættelse er ikke mejslet i granit, og høje inflationstal før rentemødet den 18. september kan nok engang få Fed-direktørerne til at feje en forventet rentenedsættelse af bordet,« bemærker Mathias Dollerup Sproegel, seniorøkonom i Sydbank.