Chefstrateg: "Og hvad med en renteforhøjelse? Glem det - den er væk"

Efter ni år uden rentestigninger har analytikere og økonomer længe peget på efteråret 2015 som tidspunktet for den amerikanske centralbank, Federal Reserve (Fed), til atter at løfte renten.

Den seneste udvikling ikke mindst i Kina gør det dog noget nær umuligt for Fed at vække renten til live den 17. september, som ellers tidligere har været forventningen.

»Der er ikke noget, der tyder på, at Fed i det her miljø kan sætte rente op,« siger investeringsstrateg i Industriens Pension Morten Kongshaug, der fortsætter:

»Der er nødt til at være mere stabilitet, og med en renteforhøjelse smides der mere brændsel på det bål, der er i gang.«

Samme vurdering får man i Carnegie Investment Bank. På spørgsmålet "hvad med Fed og en renteforhøjelse" svarer chefstrateg Henrik Drusebjerg selv:

»Glem det – den er væk, forventer jeg og håber jeg. At hæve renten i dette her marked vil kun bidrage til uroen, og det er jeg ret overbevist om, at Yellen (amerikansk centralbankchef, red.) ikke er indstillet på.«

Han peger på, at den aktuelle uro skal forsvinde lige så hurtigt, som den kom, hvis en renteforhøjelse skal i spil i år. Samme mening har Morten Kongshaug.

»Om Fed udskyder til næste år kommer an på hvor meget sommer, der er over den finansreaktion, vi har, og hvor meget fundamentalt der er over den. Det ved vi ikke endnu.«

Det er ikke mere end 14 dage siden, at markedet vurderede, at der var 60 pct. sandsynlighed for en rentestigning i år. Nu er der 60 pct. sandsynlighed for, at det slet ikke bliver i år. Dermed er en mulig december-stigning også svær at tro på.

Foruden vækstudfordringerne i Kina er det fortsat den ekstremt lave oliepris, der gør det svært at vurdere, hvor økonomien er på vej hen.

Morten Kongshaug minder om, at olieprisen fortsat falder, og det giver efter hans mening grund til bekymring i Fed, fordi den har stor betydning for produktionskapaciteten. Sammen med den stærke dollars er det med til at erodere behovet for en amerikansk rentestigning.

»Hvor meget global vækstafdæmpning og deflationspres der kommer fra de seneste ugers massive fald i emerging markets-valutaer og olieprisen er svært at vurdere både for Fed og investorerne,« siger Morten Kongshaug.

Dertil kommer altså vækstproblemerne i Kina og de lave råvarepriser, der truer med at trække resten af verden i recession.

Pæne nøgletal fra USA trækker dog i den anden retning. Indtil videre.

»Men der er ingen tvivl om, at hvis de makrodata, der ellers har set pæne ud, begynder at svækkes, så må vi bekymre os, om der er en global recession omkring hjørnet. Men vi tror dog ikke for nærværende, at det går så galt. Vi tror på, at det er en korrektion, som vi har ventet på længe. Men der kan godt gå mere lidt tid, før det vender,« siger Morten Kongshaug.

Spørgsmålet om renteudviklingen vil formentlig blive diskuteret ganske flittigt på det årlige møde for centralbankchefer fra flere af verdens største økonomier, der mødes i denne uge i Jackson Hole i den amerikanske delstat Wyoming.