Bekymrende svaghedstegn i de økonomiske væksttal

Der er travlt på nøgletalsfronten mandag. På overfladen giver tallene udtryk for, at økonomien er stærkere, end mange økonomer havde regnet med. Men et kig ned i talrækkerne, viser dog svagheder.

Økonomien voksede ifølge Danmarks Statistik i andet kvartal med 0,2 pct. Det er langt stærkere end den tilbagegang, som økonomer i f.eks. Nykredit og Handelsbanken havde frygtet. Set i forhold til samme kvartal sidste år kunne væksten opgøres til 2 pct. Med forbehold for senere revisioner har der altså nu været vækst i otte kvartaler i træk.

Fremgangen kan også aflæses i ledighedstallene, som faldt igen i juli. Nu udgør bruttoledigheden kun 4,6 pct. eller omtrent 125.000 personer.

På trods af de stærke tal, så er flere økonomer fra bl.a. Sydbank og Nordea ude med bekymrende bemærkninger. Hvorfor?

Fordi tallene også viser, at eksporten faldt med mere end 2 pct. i kvartalet, mens investeringerne kun lige akkurat var holdt oppe af et større køb af køretøjer. Det var også en stor skuffelse, at privatforbruget faldt med 0,5 pct.

Udviklingen i eksporten er et problem, fordi den lige nu er økonomiens eneste reelle motor. Men den svinger op og ned i takt med verdensøkonomien, så det er bedre at have flere motorer at trække på.

Derfor er udviklingen i privatforbruget et måske endnu større problem. Det er netop den motor, der skal bringe økonomien over i et mere selvbærende opsving. De fleste prognoser indregner et gedigent hop i forbruget i år og det næste. Udebliver det, så udebliver noget af væksten også. Men danskerne er stadig forgældede efter boligboblen, og det holder forbruget nede.

Når økonomien stadig vokser, så er det ifølge Nordea et udtryk for, at virksomhederne producerer til lager. Det er det samme som at skubbe vækstproblemet foran sig, men det kan man jo ikke blive ved med.

Derfor er det store spørgsmål lige nu, hvor meget de danske forbrugere er blevet skræmt af panikken på aktiemarkederne de seneste uger, og hvor meget turbulensen reelt har skadet økonomierne på vores største eksportmarkeder i Europa og USA.

Her er buddene forskellige. Danske Bank er forsigtige optimister, mens Nordea er mere skeptisk. Ingen ved det dog endnu. Aktiemarkederne falder lige nu stadig i Asien og Europa. Alt i alt et opløftende signal fra økonomien, som dog efterlader flere spørgsmål end svar.