USA's økonomi er urørlig i storm

Mens det økonomiske uvejr har givet problemer i markante økonomier som Rusland, Kina og Brasilien, og Europa fortsat ser svækket ud, så ser den amerikanske økonomi ud til at være sluppet nådigt igennem den seneste tids uro.

I en ny analyse fastholder den nordiske storbank Nordea sit positive syn på verdens største økonomi.

På trods af modvind fra en stærkere dollarkurs og en svagere udenlandsk efterspørgsel, så ventes væksten i bruttonationalproduktet, BNP, i år at lande på 2,5 pct. efter et stærkt andet halvår med forventet fremgang på 2,5-3 pct.

»Den amerikanske økonomi ser rimelig robust ud, og det skyldes, at den indenlandske efterspørgsel er stærk. Det hænger igen sammen med, at arbejdsmarkedet er så stærkt. På trods af flere stød til økonomien, har vi over længere tid set en stærk vækst i beskæftigelsen,« siger chefanalytiker i Nordea, Johnny Bo Jakobsen.

Væksten ventes at fortsætte i højt gear i de kommende år med en forventet fremgang i økonomien på 2,8 pct. i 2016 og 2,5 pct. i 2017. Når den kinesiske nedtur ikke vejer tungere, skyldes det, at USA's eksport til Kina kun tæller 0,7 pct. af det amerikanske BNP.

Og det bliver forbrugerne, der kommer til at vise vejen frem. Sådan må det være i et land, hvor næsten 70 pct. af bruttonationalproduktet kan henføres til det private forbrug.

Her er det helt afgørende, at man både sporer fremgang i beskæftigelsen og forventer en lønmæssig optur i husholdningerne på 4 pct. De tal vil formentlig blot stige frem mod fuld beskæftigelse, der er ventet i midten af 2016, som det ser ud nu.

Men når amerikanerne får flere penge mellem hænderne, så går en større del end tidligere til opsparing.

»De sidder mere tungt på pengene end i gamle dage. Dengang havde man eksempelvis brugt hver en krone, som man havde sparet ved benzinpumperne, men sådan er det ikke denne gang. De har lært noget af krisen, men der er nu godt gang i forbruget. Eksempelvis er bilsalget på det højeste niveau nogensinde,« fortæller Johnny Bo Jakobsen.

Historien fortsætter under tabellen.

Nøgletal for den amerikanske økonomi - 2012-2017

Spørgsmålet er, om den stærke amerikanske økonomi kan trække resten af verden med op.

»Det er jeg ikke sikker på, fordi der så meget strukturel modvind. Det er selvfølgelig positivt for Europa, at det går godt i USA, og samtidig er euroen svækket. Det understøtter opturen, men omvendt er der stadigvæk en gældskrise, der dæmper væksten i Europa, og finanspolitikken virker ikke ekspansiv,« siger Johnny Bo Jakobsen.

Forude venter efter alt at dømme en renteforhøjelse fra den amerikanske centralbank, Federal Reserve. Det bliver den første i ni år, og den har været ventet længe.

Aktuelt spekuleres der i, at den kan blive annonceret allerede i denne måned, men i Nordea tror man på, at det bliver til december, da banken ikke ønsker at pille ved renten i en tid med markedsuro.

Nordea peger samtidig på, at det kan blive nødvendigt at skrue op for renteblusset hurtigere end ventet for at holde trykket fra den forventeligt voksende inflation nede.

»Vi ser en risiko for, at Fed kan komme til at stramme hurtigere op, end priset i markedet lige nu. Samtidig med, at vi ser en stærk efterspørgselsside, er der også svaghedstegn på udbudssiden, og det gør, at der er risko for, at inflationen vil udvikle sig hurtigere end mange forestiller sig, og det kan gøre, at Fed må vise sig mere aggressiv,« forklarer Johnny Bo Jakobsen.

Aktuelt venter man, at Fed vil hæve renten fire gange med 25 basispoint i både 2016 og 2017, altså 100 basispoint pr. år. Umiddelbart er det ikke nogen voldsom acceleration, men det kan altså blive nødvendigt at vride håndtaget lidt mere.

I Carnegie Investment Bank ser chefstrateg Henrik Drusebjerg nogenlunde på samme måde på den amerikanske økonomi.

»Der er stadigvæk fremgang i USA, men den vækstacceleration, man havde forudset, får svært ved at materialisere sig. Fed er tæt på at hæve renten, og det vil give modvind,« mener Henrik Drusebjerg.

Han forudser ligesom Nordea en vækst i de kommende år i størrelsesordenen omkring 3 pct., men meget kommer til at afhænge af Feds rentestrategi.

»Mit bud er, at Fed hæver renten til december. Senest har vi set Den Internationale Valutafond nærmest trygle Fed om ikke at hæve renten nu. Det mindes jeg ikke at have set før, men der er ingen tvivl om, at man er bekymret for emerging markets-landene,« siger Drusebjerg.