Rentestigninger rykker nærmere: »Det er vigtigt, at man har luft til at købe op«

En ny virkelighed er for alvor begyndt at melde sig for investorerne. Sådan lyder det fra Sydbank og Artha Kapitalforvaltning, efter at der onsdag blev sat to streger under, at tiden med en ultralempelig pengepolitik lakker mod enden.

Den amerikanske centralbank Federal Reserve (Fed) med Jerome Powell for bordenden indikerede onsdag, at centralbanken til marts både vil stoppe sine opkøb og samtidig sætte renten op, og at den senere på året vil begynde at nedbringe sin balance.

Fed tog allerede hul på opstramningen af pengepolitikken i 2021, da den begyndt at drosle ned for størrelsen på de obligationsopkøb, som centralbanken satte igang i forbindelse med coronakrisen.

»Vi har i mange år betragtet Fed som aktieinvestorernes bedste ven. Den status har Fed opretholdt i et lavinflationsmiljø, hvor banken har kunnet vride pengepolitikken i en ultralempelig retning, uden at inflationen af den grund løb løbsk,« skriver Jacob Pedersen, der er aktieanalysechef i Sydbank, i en analyse.

»Den aktuelt høje inflation forhindrer dog formentlig Fed i at agere redningskrans på kort sigt, og det begynder nu at gå op for aktieinvestorerne. Det indvarsler en ny virkelighed,« lyder det videre.

I en analyse påpeger man fra Sydbanks side, at man som investor ikke må undervurdere konsekvenserne, hvis Federal Reserve senere på året går i gang med at nedbringe sin balance.

Noget tilsvarende skete i 2018, hvor det endte med et blodrødt aktiemarked i december.

»Nu skal vi tilbage til fundamentalerne, hvor markedet skal lære at stå på egne ben efter at være blevet båret igennem af centralbankerne i halvandet år,« lyder det i en kommentar fra Brian Kudsk, der er adm. direktør i Artha Kapitalforvaltning.

Indtil nu har 2022 været et dårligt aktieår. Det danske aktiemarked målt i form af C25-indekset er nede med næsten 12 pct., og syd for grænsen i Tyskland er det ledende DAX-indeks nede med 3 pct. siden nytår, mens det store S&P 500-indeks i USA er faldet med næsten 9 pct. i år.

Mandag benyttede man sig i Artha Kapitalforvaltning af de markante fald til at købe op i danske aktier.

»Det er vigtigt, at man har luft til at købe op. Det har vi,« lyder det fra Brian Kudsk

Men man advarer dog samtidig om, at der kan være negative overraskelser i vente, hvis markedsrenterne stiger mere, end de allerede har gjort.

»Den største trussel er, at de lange renter stiger. Nu er det virkelig inflationen, der er den store trigger. Hvis inflationen fortsat er høj, bliver Fed nød til at lave yderligere stramninger. Det er inflationen og renten, vi følger tæt,« lyder det fra Brian Kudsk.