Usikkerhed før fleksauktion: Disse boliglån er i farezonen

I sidste uge fik mange boligejere med rentetilpasningslån en dårlig nyhed. I denne uge får de en endnu dårligere.

Siden marts har finansgiganten, Nykredit, der som bekendt ejer Totalkredit, pumpet obligationer ud i markedet, og det har presset kurserne på de obligationer, der ligger bag bl.a. F-kortlånene

Disse lån får automatisk ny rente hvert halve år, men ved denne auktion skal obligationerne bag også refinansieres. Salget af F-kort obligationer på auktion foregår anderledes end for flekslån.

Det sker typisk hvert tredje eller fjerde år. Og det er altså ved denne auktion lån med en værdi af 85 mia. kr. Dermed løber boligejerne dobbelt risiko for at få højere rente.

Det skyldes, at den endelige rente forenklet udtrykt er en kombination af den halvårlige rente samt kursen på obligationerne bag. (se faktaboks.)

Ved denne auktion udbydes der obligationer af den type for 85 mia. kr. Beløbet i sig selv er ikke rekordhøjt, men det er refinansieringsgraden, oplyser Timothy Smal, der er vice president for Jyske Markets.

»Der har tidligere skullet afsættes store beløb, og markedet havde ikke udfordringer med at absorbere det. Forskellen i år er, at den daglige udstedelse af F-kortlån er markant højere, og appetitten blandt investorer derfor kan vise sig mindre,« siger Timothy Smal.

Der er også risiko, for at kursen på obligationerne bag F5-lånene kommer under pres. Da Jyske Markets i sidste uge sendte sin auktionsoptakt ud, var man ikke spor bekymret for de 5-årige rentetilpasningslån.

Men den seneste udvikling på obligationsmarkedet giver »nu anledning til lidt løftede øjenbryn,« konstaterer analytikerne. F5-obligationerne er dog stadig interessante for investorerne, fastslår Jyske Markets.

Nykredit/Totalkredit har udstedt rigtig mange F-kort-obligationer de seneste måneder, og det har haft betydning for kurserne i forhold til de andre udstedere.

»Umiddelbart vil jeg tro forskellen er på 4 basispoint, som markedet handler nu. Det er derfor ikke noget låntager vil kunne mærke i noget nævneværdigt omfang,« mener Timothy Smal.

Når der er så stort udbud, vil en typisk obligationskøber have rabat i form af lavere kurs. I den anden ende står boligejeren, der ønsker så lille rabat som muligt for at få en højere kurs og dermed en lavere rente på boliglånet.

Denne gang er der altså betydelig usikkerhed om, hvor stor rabat investorerne vil have.

»Vi er ikke bekymrede for, om obligationerne kan afsættes. Men vi er mindre overbeviste om, at det kommer til at gå nemt,« fastslår Timothy Smal.

Totalkredit forventer en F5-rente på knap 1,9 pct. Men ved den seneste auktion blev de urolige finansmarkeder en overraskende dyr omgang for boligejere med flekslån.

F1-renten landede på 0,02 pct. Forventningen var fortsat negativ rente. F3- og F5-renten endte på henholdsvis 0,56 og 0,80 pct. Det var en stigning på cirka 0,5 pct.-point på blot en uge. Man skal 22 år tilbage for at finde en større årlig stigning i F5-renten.

Auktionerne starter tirsdag og afvikles frem til 24. maj.