Turbo på kursfald: Udenlandske investorer vender boligobligationer ryggen
Det er ikke kun den buldrende inflation og uroen på de globale finansmarkeder, der er årsagen til, at boligrenterne er steget så meget.
En god nyhed om boligrenterne for tiden er, at de står stille. Så at japanske investorer kun har solgt ud af danske boligobligationer for 0,1 mia. kr. i august, må høre med i den kategori.
Japanerne er vigtige for det danske obligationsmarked. I begyndelsen af 2021 ejede de boligobligationer for 110 mia. kr. Men siden har der været udsalg måned for måned. Alene i år er der foreløbig solgt for 23 mia. kr.
»Spørgsmålet er, om japanske investorer nu har fået solgt det, de ønsker, eller blot holdt ferie i august i så stor stil, at de ikke havde tid til at sælge ud. Det vil de kommende måneder give et fingerpeg om,« skriver Totalkredits chefanalytiker Sune Malthe-Thagaard i en kommentar til de nye tal.
I dag ejer japanske investorer for ca. 75 mia. kr. Det er et markant fald på halvandet år. Japanere ejer nu lidt mere end hver 20. realkreditlån med fast rente mod hvert 12. lån i begyndelsen af 2021.
Udenlandske investorer sidder på knap hver tredje danske realkreditobligation og er derfor helt afgørende for boligrenterne herhjemme.
Med til historien hører, at der i 2022 er kommet færre realkreditlån med fast rente. Det skyldes, at rekordmange er blevet indfriet til underkurs.
Ved en sådan omlægning falder gælden, og det trækker i sig selv den samlede udstedelse ned. Samtidig er ca. 40 pct. af de konverteringslystne skiftet til variabel rente i forbindelse med disse omlægninger.
Men det ændrer ikke ved, at udenlandske og især japanske investorer har være mere ivrige efter at sælge deres realkreditobligationer end danske. Dermed er ejerandelen faldet i år.
For internationale investorer er de mange indfrielser i utide en torn i øjet og formentlig med til, at interessen falder så drastisk. Hver gang en obligation bliver indfriet i utide, skal en investor ud og finde en ny. Det er ikke alene et irritationsmoment, men også en ekstra omkostning.
Mange boligejere har kunnet glæde sig over kursfaldene, fordi de har skåret op mod 40 pct. af deres gæld. Det er i sagens natur dårligt for de investorer, der har set deres investeringer faldet voldsomt i kurs.
»Det får nogle udenlandske investorer til at trække følehornene til sig,« fastslår Sune Malthe-Thagaard.
Færre udenlandske investorer giver i sig selv lidt højere boligrenter, men ellers er det i høj grad rentebevægelserne på de globale finansmarkeder, der spiller hovedrollen.