Cheføkonom: Sådan vil en nedlukning i USA ramme markederne

Mindre end to dage. Så lang tid har USA’s kongres til at lande en aftale om at finansiere de statslige aktiviteter i det nye budgetår, der begynder den 1. oktober, og undgå en nedlukning af det amerikanske statsapparat.

Nedlukningen vil betyde, at alle offentligt ansatte sendes hjem uden løn, og statslige institutioner lukkes ned. Hvis det ikke lykkes Demokraterne og Republikanerne at blive enige, bliver det den 4. nedlukning på et årti.

Nikolaj Schmidt, der er international cheføkonom i kapitalforvalteren T. Rowe Price, vurderer i en note, at det er sandsynligt, at USA rammes af en nedlukning natten til søndag, der spås at vare i omegnen af to uger.

»En nedlukning øger den økonomiske usikkerhed marginalt, hvilket vil være en modvind til investeringer og forbrug,« skriver han og peger på at det viser polariseringen og dysfunktionaliteten USA’s politiske system.

Frygten i markederne er, at kreditvurderingsbureauet Moody’s som en reaktion på en nedlukning vil sænke den amerikanske kreditværdighed. Modsat de andre ledende aktører som S&P og Fitch har Moody’s holdt fast i sin ”AAA”-vurdering, den bedste der er, af USA’s kreditværdighed.

Kreditvurderingsbureauerne har slået fast, at fortsatte beviser på, at det amerikanske system er dysfunktionelt, vil være negativt for vurderingen. F.eks. sænkede Fitch sin vurdering af USA’s kreditværdighed fra AAA til AA+ i sommers, da der var enorm usikkerhed om det amerikanske gældsloft.

Jeg regner ikke med, at en nedlukning vil føre til endnu en nedgradering af kreditværdigheden. Hvis det gør, vil jeg forvente, at effekten fra det vil være er marginal, men det vil øge usikkerheden,” siger Nikolaj Schmidt.

Han betoner, at en øget usikkerhed typisk for investorerne til at reducere deres investeringer. Hypotesen fra cheføkonomen er, at en nedlukning af staten vil resultere i en svækkelse af den amerikanske dollar og være en fordel for obligationsmarkedet, da investorerne vil søge med sikkerhed.

»Netto forventer jeg, at regeringens nedlukning ender med at være marginalt negativ for aktiemarkedet,« vurderer Nikolaj Schmidt i sin note.

Cheføkonomen mener, at det mest bekymrende for investorerne er den polarisering og dysfunktionalitet, som en nedlukning af USA signalerer.

»Det sker i en tid, hvor investorerne begynder at stille spørgsmål til, om det meget store statsunderskud kan finansieres,« skriver Nikolaj Schmidt tilføjer, at situationen ikke øger tilliden hos de investorer, som skal købe de amerikanske statsobligationer og finansiere staten i USA fremadrettet.

»Uden en væsentlig finanspolitisk indsats vil rentestigningerne desuden med sikkerhed holde budgetunderskuddet på en opadgående bane. Jeg ser regeringens nedlukning som symptomet, men det virkelige problem er sygdommen, der er politisk polarisering,« fortsætter Nikolaj Schmidt.