Formuerådgiver: Sådan tackler danske velhavere inflationen

Dette er et debatindlæg: Finans bringer løbende indlæg fra specialister og meningsdannere. De er alle udtryk for den pågældende skribents egen holdning.

Det vil være en underdrivelse at sige, at 2022 har været et vanskeligt år for investeringer. Året begyndte negativt, og det blev kun værre af krigen i Ukraine. Inflationen steg massivt, og vi skal tilbage til 1983 for at finde højere inflationstal i Danmark.

Samtidig har det høje inflationstal ført til det største fald i danskernes realløn siden 1950. Læg dertil stigende renter, pressede forsyningskæder og lav forbrugertillid, og så bliver det tydeligt, at der er tale om en overordentlig besk cocktail med store konsekvenser for formuer.

Forhold som krig og pandemi er svære at forudse og nærmest umulige at gardere sig imod. Men særligt i en tid med høj inflation, er der heller ikke meget fidus i at lade pengene stå i banken og falde i værdi. Det dilemma er særligt udtalt hos vores klienter, der er velhavende familier, eftersom de har en stor formue, der derfor nemt kan svinde i værdi, hvis den ikke håndteres rigtigt i tider som disse.

Vi ser en række fællestræk blandt vores klienter samt internationale partnere, der også rådgiver velhavende familier.

Formuen skal forvaltes både aktivt og passivt

Det allervigtigste at have for øje for tiden er efter vores vurdering at sørge for, at ens kerneportefølje dækkes både af aktive og passive forvaltere. De såkaldte indeksfonde, der passivt følger bestemte aktier eller indeks’ værdi, har i de senere år gået deres sejrsgang blandt investorer verden over. Men vores historiske dataanalyser viser, at man opnår det bedste risikojusterede afkast over tid, hvis man også investerer i fonde, der forvaltes af eksperter – og derfor er det også en strategi, som mange af vores klienter følger.

Privatinvestorer har gennem de seneste års glade kursridt vænnet sig til, at de havde gode chancer for at vælge de rigtige aktier, fordi markedet har været opadgående. Den tid ser dog ikke ud til at fortsætte det næste stykke tid, og derfor bør mange overveje den lidt mere ”kedelige” men sikre model, hvor man balancer mellem aktivt og passivt forvaltede fonde.

Find de sikre havne

I det nuværende investeringsmiljø med høj inflation, stigende renter og en potentiel recession forude investerer velhaverne i de mere defensive sektorer og områder, så afkastet kan absorbere inflationen og samtidig påvirkes positivt af rentestigninger.

Gode bud på sådanne sektorer er b.la. sundheds- og energisektorerne, da der ikke bliver mindre behov for deres ydelser i krisetider. Hertil er value-aktier ofte undervurderede og med en mindre værdi end deres egenkapital. Det samme er ligeledes tilfældet, hvis man kigger på finanssektoren.

Obligationer og ejendomme

Blandt mange af de formuende familier er der på aktivsiden kommet meget mere fokus på investeringer i obligationer, og på passivsiden vægtet finansiering i ejendomme. Det betyder, at mange har kunnet udnytte de stigende renter til at spekulere og har haft mulighed for med succes at skære større summer af deres gæld. Lidt ligesom når boligejere for tiden kigger på de opadgående renter og overvejer at konvertere deres realkreditlån.

Mange tror, at når aktier stiger, falder obligationer. Men den teori har ikke holdt stik i indeværende år. Derimod har udviklingen i obligationer og aktier fulgtes godt ad i 2022. Det betyder, at nogle af de mest velhavende danskere på investeringssiden har allokeret deres investeringer mod de korte amerikanske statsobligationer, TIPS-obligationer og obligationsstrategier, hvor investor er afdækket ift. kommende rentestigninger.

Det er et godt eksempel på, hvordan man kan drage nytte af at følge markedsudviklingen og ikke kun tænke i aktier, som den gennemsnitlige danske investor har vænnet sig til efter flere år med meget gunstig markedsudvikling.

En lang tidshorisont

Majoriteten af vores velhaverkunder har en lang tidshorisont på deres formue. Derfor har de fokus på alternative investeringer, hvor der både kan kigges på direkte investeringer i unoterede selskaber, private equity og andre private market-løsninger.

Markedet for disse alternative investeringer har været meget gunstigt det seneste årti, da selskaberne er blevet handlet på meget høje multipler. Dog ser vi lige nu en afmatning, hvorfor min oplevelse er, at det i den kommende periode bliver muligt at samle nogle særdeles gode investeringer op som formuende.

For indehavere af en mere almindelig størrelse formue handler det om at være bevidst om sin tidshorisont og risikovillighed. Der vil afgjort komme muligheder i markedet i den kommende tid, der vil være meget attraktive set med langsigtede briller. Men hvis man enten ikke har tid eller tilpas stor formue til at sprede sin risiko, vil det mere være gambling end investering, og det er ekstra risikabelt i et marked som det nuværende. Derfor skal man enten følge meget godt med i markedstendenser eller alliere sig med professionelle.