Prisen på virksomhedsgæld falder: Lægger pres på politikerne for at lave indgreb

Mens faldet på aktiemarkederne og i olieprisen stjal overskrifterne mandag, var en anden og måske lige så opsigtsvækkende historie under opsejling på finansmarkederne: Prisen på virksomhedsgæld styrtdykkede i både USA og Europa.

Priserne er nu ifølge Nordea under niveauet fra 2016 set i forhold til sikre statsobligationer.

Ender kampen mod coronavirus med at sende økonomien tæt på recession, vil obligationerne ikke blive attraktive foreløbig, vurderer topstrateg indenfor obligationer i Nordea, svenske Mikael Sarwe.

»Bevægelserne i markedet for virksomhedsobligationer er enorme, og det begynder at føles lidt skræmmende,« skriver Mikael Sarwe i en note.

Investorerne har ifølge Sarwe og Sydbank elsket virksomhedernes gæld siden finanskrisen, i takt med at renterne på sikre stats- og realkreditobligationer faldt.

Virksomhederne har til gengæld også udstedt masser af gæld i takt med at renten faldt. Virksomhedsgælden er således i dag omtrent tre gange så stor som i 2007, ifølge Sydbank.

Gælden er steget mest i Kina, hvor den gennemsnitlige årlige vækst i de seneste 10 år har været på omkring 40 pct. Men også i Europa og USA er virksomhedernes gæld steget med omkring 5 pct. årligt.

Selskaber verden over befinder sig dog pludselig i en situation af manglende efterspørgsel og indtægter og store problemer i deres forsyningskæder, som presser indtægterne yderligere.

Forbliver økonomien dårlig over længere tid, vil risikoen for konkurser blandt de mest forgældede virksomheder stige kraftigt og gøre en investering i deres gæld meget mere risikabel end før, vurderer Sarwe.

Det vil kræve en højere rente, som mange selskaber vil få svært ved at betale, vurderer Sydbanks seniorøkonom Kim Blindbæk.

Regeringer i både Tyskland, Danmark, USA og i særdeleshed Kina lægger op til at spænde et sikkerhedsnet under de virksomheder, som er blevet hårdest ramt af f.eks. karantæner, hjemsendelser eller aflysninger af rejser.

Indtil videre er investorerne dog skeptiske.

»Der er klare tegn på, at investorerne kræver en noget højere rente på deres virksomhedsgæld,« siger Kim Blindbæk.