Er verden ved at drukne i penge?

»Hvis du har set The Wolf of Wall Street, ved du, at det kan være et problem at have for mange penge. Og for mange penge er del af den knibe, som verdensøkonomien befinder sig i lige nu.«

Indledningen stammer fra en artikel fra det amerikanske business-magasin Quartz, der påstår, at der er for mange penge i verden.

Det skyldes ifølge Quartz centralbanker som Federal Reserve og ECB's milliardudpumpning for at mindske de negative effekter af finanskrisen, og beviset er de lave renter på globalt plan.

For nyligt kunne Schweiz som det første land i verden sælge 10-årige statsobligationer med negativ rente. Det vil sige, at investorerne efter 10 år vil få færre penge tilbage, end de købte for.

Opsparingen er for stor i forhold til investeringsaktiviteten, og ifølge Quartz er der ikke meget at stille op med de mange penge.

Men er det rigtigt?

Hos Danske Bank peger cheføkonom Steen Bocian på, at der er mange ubalancer i verdensøkonomien, men han køber ikke påstanden om, at der er for mange penge.

»Jeg synes ikke, det er oplagt, at der er for mange penge, men det er naturligvis ubestrideligt, at man i krisebehandlingen har øget pengemængden betydeligt. Det ser jeg ikke som en del af problemet, men i stedet som en del af løsningen,« siger Steen Bocian.

Han peger på, at det måske ellers ville være naturligt at forvente, at renten - med den rigelige likviditet - ville stige, fordi inflationsforventingerne alt andet lige burde blive presset op ved så lempelig en pengepolitik.

»Jeg tror, at mange af de forhold aktuelt domineres af, at pensionskasser i den vestlige verden er nødt til at have mange obligationer. Når centralbankerne så også køber obligationer op, så er der en voldsom stor efterspørgsel, som sender kurserne op og renterne ned.

Mens Quartz peger på, at offentlige investeringer er løsningen på pengeproblemet, trækker den danske cheføkonom i stedet i håndbremsen.

»Danmark er et eksempel på et land, hvor opsparingen overstiger investeringsaktiviteten betydeligt,« siger han og henviser til det markante overskud på betalingsbalancen.

»Men vi har på samme tid ubalancerede offentlige finanser, og det vil sige, at det ikke er offentlige investeringer, som er svaret. Det er derimod de private investeringer, som skal hæves,« siger Steen Bocian.

Men der findes ikke et universalt middel, der kan løse problemet, lyder det.

»Jeg tror ikke på, at der findes ét svar på de udfordringer, som verdensøkonomien står med. Jeg mener, at den lempelige pengepolitik med pengemængeforøgelsen og de lave korte renter har været en del af løsningen, men man er nødt til også at kigge på strukturelle reformer. Og så skal man også anvende de offentlige investeringer,« siger Steen Bocian.

Med de strukturelle reformer peger cheføkonomen blandt andet på en fortsættelse af vækstpakke 1 og 2.