Største lussing i nyere tid: Obligationsmarkedet er hårdere ramt end under finanskrisen

Det globale obligationsmarked er blevet ramt af så store fald, at det skriver sig ind i historiebøgerne. Siden den seneste top i begyndelsen af 2021 er Bloomberg Global Aggregate Index, der måler det samlede afkast på globale stats- og erhvervsobligationer, faldet med 11 pct.

Det er det største fald siden 1990 og dermed større end det fald på 10,8 pct., som finanskrisen i 2008 udløste. Det skriver erhvervsmediet Bloomberg.

»Det er utroligt mange ting, der har ramt obligationsmarkedet på én gang. Det er bl.a. en relativ aggressiv pengepolitik. Det er så blevet forstærket af de forskellige chok, som coronakrisen har sendt igennem forsyningskæderne,« siger Frederik Engholm, der er chefstrateg i Nykredit.

I USA er centralbanken Federal Reserve (Fed) gået i gang med at stramme pengepolitikken. For det første har den droslet ned for sit opkøbsprogram, og i midten af marts hævede den sin ledende rentesats med 0,25 pct.pont. Pengepolitikken er blevet strammet på baggrund af, at inflationen i verdens største økonomi i februar nåede op på 7,9 pct., hvilket er det højeste niveau i 40 år.

Efterfølgende har Jerome Powell, der står i spidsen for Fed, understreget, at centralbanken er indstillet på at bringe prisstigningerne under kontrol.

»Vi vil tage de nødvendige skridt for at sikre en tilbagevenden til stabile priser. Hvis vi konkluderer, at det er nødvendigt at gå mere aggressivt til værks og hæve renten mere end 0,25 pct. point pr. gang, så vil vi gøre det,« lød det fra Jerome Powell.

Udviklingen på obligationsmarkedet står i skærende kontrast til den overordnede udvikling i de seneste årtier. Her har obligationsinvestorerne haft medvind på grund af faldende renter.

»Vi har tidligere set voldsomme udsving i f.eks. Europa og USA, men her er der tale om, at udviklingen har ramt alle lande på samme tid. Det hænger sammen med, at coronakrisen har givet de samme chok til alle på samme tid,« siger Frederik Engholm.

Udviklingen kan også aflæses herhjemme. Ifølge de seneste tal fra Finans Danmark, der er finanssektorens brancheforening, har investeringsfonde med obligationer det seneste år i vid udstrækning været ramt af fald.

Det seneste år har fonde med obligationer fra emerging markets f.eks. givet et afkast på minus 5,5 pct., mens fonde med lange danske obligationer har mistet 4,3 pct.

I Nykredit forventer man ikke, at obligationsmarkedet i den kommende tid kommer til at bidrage med ret meget positivt til porteføljen.

»Vi vurderer, at vi på kort sigt har taget en stor del af bevægelsen. Men vi mener også, at renterne kan komme lidt højere op,« siger Frederik Engholm.